Thị trường chứng khoán điều chỉnh: Nhịp lùi chiến lược sau chuỗi tăng mạnh

Trong phiên giao dịch ngày 14/10, VN-Index ghi nhận đỉnh mới khi vượt mốc 1.794 điểm, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Tuy nhiên, áp lực chốt lời mạnh tại nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là cổ phiếu Vingroup (VIC) và nhóm ngân hàng, đã khiến thị trường quay đầu giảm điểm.

Phiên cuối tuần, chỉ số mất hơn 35 điểm, đóng cửa tại 1.731,19 điểm, giảm gần 1% so với tuần trước. VN30-Index dừng ở 1.977,14 điểm, chưa thể bứt phá qua ngưỡng tâm lý 2.000 điểm, trong khi HNX-Index tăng nhẹ 0,91% lên 276,11 điểm, và UPCOM-Index nhích lên 112,37 điểm.

Dù điều chỉnh, thanh khoản thị trường vẫn cho thấy tín hiệu tích cực. Khối lượng giao dịch trên HOSE tăng hơn 26% so với tuần trước, phản ánh dòng tiền vẫn duy trì mạnh mẽ, đặc biệt tại nhóm cổ phiếu đầu ngành. Đây được xem là dấu hiệu cho thấy lực cầu đang âm thầm tích lũy, dù áp lực chốt lời ngắn hạn gia tăng sau chuỗi tăng kéo dài.

Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng tuần thứ 13 liên tiếp, song quy mô giao dịch đã thu hẹp đáng kể. Tổng giá trị bán ròng trên cả ba sàn đạt hơn 5.100 tỷ đồng, giảm khoảng 7,4% so với tuần trước. Điểm đáng chú ý là thương vụ thỏa thuận bán 23 triệu cổ phiếu VSH trong phiên 17/10, trị giá gần 930 tỷ đồng. Ngoài ra, khối ngoại cũng bán ròng các mã FPT, HPG, VRE, trong khi tăng mua VIC, NLG và VIX.

Trong tuần, VIC vẫn là mã đóng góp tích cực nhất cho VN-Index, tiếp theo là VJC, GEE, TCB và CRV. Ở chiều ngược lại, nhóm gây ảnh hưởng tiêu cực bao gồm VHM, VCB, VPL, VTG và FPT.

Trên bình diện quốc tế, tâm lý giới đầu tư bị chi phối bởi lo ngại căng thẳng thương mại Mỹ – Trung có nguy cơ quay trở lại. Tuy nhiên, theo nhận định của chuyên gia thuộc Công ty Cổ phần Chứng khoán Asean (AseanSC), những động thái của Tổng thống Mỹ Donald Trump mang tính “đòn bẩy đàm phán” nhiều hơn là thay đổi thực chất chính sách, do đó chưa ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng chung của thị trường toàn cầu. Trong nước, điểm tích cực là tỷ giá trung tâm giảm 27 đồng trong tuần, và giảm tổng cộng 197 đồng so với vùng đỉnh tháng 8/2025, giúp ổn định tâm lý nhà đầu tư và giảm bớt áp lực tỷ giá.

Bước sang tuần giao dịch 20 - 24/10, tâm điểm thị trường hướng về mùa công bố báo cáo tài chính quý III, trong bối cảnh nhà đầu tư tiếp tục theo dõi sát diễn biến thương mại Mỹ - Trung.

Ở tầm quốc tế, Mỹ dự kiến công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 với mức tăng khoảng 3,1%, trong khi Trung Quốc công bố GDP quý III dự kiến tăng 4,8% - mức thấp nhất trong bốn quý gần đây. Ngoài ra, ngân hàng trung ương của các nước như Thổ Nhĩ Kỳ, Indonesia và Hàn Quốc sẽ họp bàn chính sách tiền tệ, trong đó Indonesia nhiều khả năng tiếp tục hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đánh dấu lần nới lỏng thứ tư liên tiếp.

Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán SHS, vùng 1.780 - 1.800 điểm hiện là vùng kháng cự mạnh của VN-Index, tương ứng với các đỉnh giá lịch sử giai đoạn 2018, 2021 và 2022. Chỉ số có khả năng điều chỉnh kiểm định lại vùng 1.700 điểm, song đây chưa phải vùng giá đủ hấp dẫn để giải ngân mới.

SHS khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng hợp lý, tránh mua đuổi trong giai đoạn biến động mạnh, đồng thời ưu tiên nhóm cổ phiếu có định giá hấp dẫn, nền tảng cơ bản tốt và kết quả kinh doanh quý III khả quan.

Cùng quan điểm, chuyên gia của AseanSC cho rằng khối lượng giao dịch tăng mạnh so với sáu tuần trước cho thấy lực cung chiếm ưu thế trong ngắn hạn. Theo phân tích kỹ thuật, VN-Index đang trong nhịp điều chỉnh (pull-back) trước khi quay trở lại xu hướng tăng chính. Mức hỗ trợ gần được xác định tại 1.700 điểm, trong khi vùng kháng cự nằm tại 1.750 - 1.760 điểm. Nhà đầu tư ngắn hạn được khuyến nghị giữ danh mục an toàn, chờ cơ hội tích lũy khi thị trường rung lắc quanh vùng hỗ trợ.

Ông Đinh Việt Bách - chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Pinetree, nhận định thị trường nhiều khả năng “điều chỉnh để đi lên”, với ngưỡng hỗ trợ đầu tiên tại 1.700 điểm. Trong kịch bản tiêu cực hơn, nếu VN-Index xuyên thủng vùng này, chỉ số có thể lùi về 1.670 điểm, tương ứng với đường MA10 tuần, trước khi phục hồi.

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) cho biết áp lực bán mạnh ở nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản trong phiên cuối tuần phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, song vùng 1.720 điểm vẫn là mốc hỗ trợ quan trọng. CSI khuyến nghị giữ danh mục hiện tại, đồng thời theo dõi vùng 1.720 - 1.670 điểm để cân nhắc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi có tín hiệu tích cực.

Nhìn tổng thể, bước điều chỉnh của VN-Index được xem là cần thiết để củng cố nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới. Thanh khoản cải thiện, dòng tiền nội vẫn duy trì, cùng kỳ vọng tích cực từ kết quả kinh doanh quý III đang tạo cơ sở cho một giai đoạn tích lũy lành mạnh. Giới phân tích cho rằng nhịp lùi hiện tại mang tính chiến lược hơn là rủi ro, mở ra cơ hội tái cơ cấu danh mục cho nhà đầu tư trước khi thị trường xác lập đà tăng ổn định trở lại.

Trái ngược với diễn biến giằng co trong nước, thị trường chứng khoán Mỹ khép lại tuần qua trong sắc xanh, khi nhà đầu tư tạm gác lo ngại thương mại và tập trung vào mùa báo cáo lợi nhuận quý III đầy hứa hẹn.

Kết thúc phiên giao dịch 17/10, cả ba chỉ số chính đều tăng điểm: Dow Jones tăng 0,52% lên 46.190,61 điểm, S&P 500 tăng 0,53% lên 6.664,01 điểm, và Nasdaq Composite tăng 0,52% lên 22.679,98 điểm. Tính chung cả tuần, Dow Jones tăng 1,6%, S&P 500 tăng 1,7%, và Nasdaq tăng 2,1% - mức tăng mạnh nhất của S&P 500 kể từ đầu tháng 8.

Tuần tới, thị trường Mỹ sẽ bước vào cao điểm mùa báo cáo tài chính, với kết quả từ các tập đoàn lớn như Tesla, Netflix, Procter & Gamble và Coca-Cola. Theo ông Kevin Gordon - chiến lược gia cấp cao tại Charles Schwab, đây sẽ là thước đo quan trọng phản ánh sức khỏe của nền kinh tế Mỹ, trong bối cảnh chính phủ đang tạm ngưng hoạt động và dữ liệu kinh tế bị gián đoạn.

Bên cạnh đó, báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9/2025, dự kiến công bố vào 24/10, sẽ là yếu tố quan trọng trước thềm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 28–29/10. Giới chuyên gia dự đoán Fed nhiều khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, trừ khi xuất hiện “cú sốc lạm phát” bất ngờ.

Trong khi Phố Wall phục hồi, thị trường Việt Nam điều chỉnh được xem là nhịp lùi cần thiết để tái cơ cấu dòng tiền và củng cố sức bật cho chu kỳ tăng trưởng mới. Với bối cảnh vĩ mô ổn định và dòng tiền nội bền bỉ, đà tăng của chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ sớm quay trở lại, khi nhà đầu tư hướng đến những yếu tố căn bản thay vì dao động ngắn hạn.