Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 29/10

Quyết định này được xem là bước đi thận trọng trong bối cảnh triển vọng kinh tế Mỹ thiếu rõ ràng do chính phủ liên bang đang tạm thời đóng cửa và nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng chưa được công bố.

Cuộc họp tháng 10 của Fed diễn ra trong bối cảnh cuộc đối đầu kéo dài giữa đảng Cộng hòa và đảng Dân chủ về các chương trình trợ cấp y tế vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Việc chính phủ ngừng hoạt động khiến phần lớn số liệu kinh tế chính thức bị gián đoạn, tạo ra khoảng trống thông tin lớn cho cơ quan hoạch định chính sách tiền tệ quan trọng nhất thế giới.

Theo quy định của Quốc hội Mỹ, Fed có nhiệm vụ kép là kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm ổn định thông qua việc điều chỉnh lãi suất cơ bản. Tuy nhiên, trong điều kiện dữ liệu thiếu hụt, các thành viên Fed buộc phải cân nhắc và ra quyết định dựa trên các tín hiệu thị trường và đánh giá định tính, thay vì dựa trên hệ thống chỉ số kinh tế thường lệ.

Giới phân tích nhận định, Fed nhiều khả năng sẽ hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa mức lãi suất cho vay chủ chốt về khoảng 3,75 - 4,00%. Tuy vậy, việc thiếu dữ liệu cập nhật khiến cuộc tranh luận nội bộ trong Fed trở nên căng thẳng hơn, xoay quanh câu hỏi nên tiếp tục nới lỏng chính sách để hỗ trợ thị trường lao động đang suy yếu, hay duy trì lập trường thận trọng khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% trong trung và dài hạn.

Mức giá tiêu dùng của Mỹ vẫn bị đẩy lên một phần do chính sách thuế thương mại cao mà chính quyền Tổng thống Donald Trump áp dụng với nhiều đối tác lớn, tạo thêm áp lực lên chi phí hàng hóa và dịch vụ.

Trong một phát biểu ngày 26/10, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent bày tỏ niềm tin rằng lạm phát sẽ dần hạ nhiệt trong những tháng tới, khi nhu cầu tiêu dùng nội địa chững lại và giá năng lượng có xu hướng ổn định. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cảnh báo tiến trình này có thể diễn ra chậm hơn dự kiến nếu các rào cản thương mại tiếp tục được duy trì.

Kể từ khi Chính phủ đóng cửa ngày 1/10, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là dữ liệu kinh tế đáng chú ý duy nhất được công bố, cho thấy mức tăng 3% trong 12 tháng tính đến tháng 9/2025 - thấp hơn so với dự báo. Thông tin này đã giúp thị trường chứng khoán Mỹ bật tăng mạnh, nhiều chỉ số chính ghi nhận mức kỷ lục mới, phản ánh kỳ vọng tích cực của giới đầu tư về khả năng Fed sẽ nới lỏng chính sách sớm hơn dự kiến.

Tuy nhiên, Fed lại sử dụng một thước đo lạm phát cốt lõi khác để đánh giá xu hướng giá cả, và theo dữ liệu được công bố trước khi chính phủ ngừng hoạt động, chỉ số này vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.

Trong khi đó, thị trường việc làm cho thấy dấu hiệu giảm tốc rõ rệt, với chỉ 22.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 8/2025, dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 4,3%. Các yếu tố này phản ánh bức tranh kinh tế Mỹ đang tồn tại nhiều gam màu trái chiều, khiến việc xác định hướng đi của chính sách tiền tệ trở nên khó lường hơn.

Bà Diane Swonk - chuyên gia kinh tế trưởng của KPMG, dự báo Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm 2025 và chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (QT) ngay trong tuần tới nhằm giảm áp lực thanh khoản trên thị trường tài chính.

Theo bà Swonk, việc điều chỉnh này không chỉ nhằm ứng phó với rủi ro kinh tế ngắn hạn mà còn là tín hiệu cho thấy Fed sẵn sàng chuyển sang giai đoạn điều hành linh hoạt hơn, phù hợp với chu kỳ tăng trưởng mới.

Nếu kịch bản này trở thành hiện thực, Fed sẽ chính thức bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách rõ rệt, sau thời gian dài ưu tiên kiểm soát lạm phát.

Quyết định của Fed tại cuộc họp ngày 29/10 tới được giới đầu tư toàn cầu đặc biệt quan tâm, bởi nó có thể định hình xu hướng thị trường tài chính quốc tế và tác động trực tiếp đến chi phí vốn, tỷ giá và dòng chảy đầu tư toàn cầu trong giai đoạn cuối năm 2025.