Thị trường vàng bước vào giai đoạn cân bằng mới sau chuỗi tăng nóng

Tính chung cả tuần, giá vàng giao ngay giảm hơn 3%, chấm dứt đà tăng kéo dài gần hai tháng. Hợp đồng vàng giao tháng 12/2025 cũng giảm 0,2%, xuống 4.137,8 USD/ounce.

Trong phiên cuối tuần ngày 24/10, giá vàng thu hẹp đà giảm sau khi Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn dự kiến, củng cố kỳ vọng FED sẽ giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tuần tới. Chốt phiên, giá vàng giao ngay giảm nhẹ 0,2% còn 4.118,29 USD/ounce, sau khi có lúc mất gần 2% trong ngày.

Theo Bộ Lao động Mỹ, CPI tháng 9/2025 tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức dự báo 3,1%. Dữ liệu này được xem là tín hiệu tích cực, cho phép FED có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ, giảm lãi suất nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mà không tạo thêm áp lực lạm phát.

Ông Eric Gerster - Giám đốc đầu tư của AlphaCore Wealth Advisory, nhận định: “Số liệu lạm phát mới dọn đường cho FED cắt giảm lãi suất xuống khoảng 3,75 - 4% ngay trong cuộc họp sắp tới. Thị trường hiện cũng kỳ vọng thêm ít nhất hai đợt giảm lãi suất nữa từ nay đến quý I/2026”.

Lãi suất thấp thường là yếu tố hỗ trợ cho giá vàng, bởi làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý và thúc đẩy nhu cầu đầu tư phòng thủ trong bối cảnh kinh tế toàn cầu tiềm ẩn nhiều biến động.

Dù phục hồi trong những phiên cuối, giá vàng vẫn không tránh khỏi đợt bán tháo mạnh đầu tuần. Phiên 21/10 ghi nhận mức giảm hơn 5,5%, mạnh nhất trong vòng 5 năm, khi giới đầu tư đồng loạt chốt lời sau khi giá chạm đỉnh lịch sử 4.381,21 USD/ounce.

Đà bán tháo lan rộng sang các kim loại quý khác: bạc giảm 7,6%, còn bạch kim mất gần 6%. Giới phân tích cho rằng đây là phản ứng điều chỉnh tự nhiên sau chuỗi tăng nóng, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và thương mại Mỹ - Trung tạm thời hạ nhiệt, khiến nhu cầu trú ẩn an toàn suy giảm.

Trước đó, vào cuối tuần trước (20/10), vàng từng tăng hơn 2% nhờ kỳ vọng FED tiếp tục cắt giảm lãi suất và tâm lý phòng thủ gia tăng khi chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa và đàm phán thương mại Mỹ - Trung chưa có tiến triển.

Nhiều chuyên gia, trong đó có ông Jeffrey Christian - Giám đốc điều hành CPM Group, từng dự báo vàng có thể vượt mốc 4.500 USD/ounce. Tuy nhiên, đà tăng bị đảo chiều nhanh chóng khi xuất hiện tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng thương mại, cộng với hoạt động chốt lời mạnh, khiến giá giảm liên tiếp trong các phiên 21 - 22/10, xuống còn 4.054,34 USD/ounce, mức thấp nhất trong hai tuần.

Sang phiên 23/10, giá vàng phục hồi hơn 1%, nhờ lo ngại địa chính trị leo thang sau khi Mỹ áp đặt trừng phạt mới với Nga và xem xét hạn chế xuất khẩu công nghệ sang Trung Quốc. Những yếu tố này thúc đẩy nhu cầu trú ẩn, giúp thị trường lấy lại phần nào đà giảm.

Theo các chuyên gia, đợt giảm giá vừa qua mang tính điều chỉnh kỹ thuật hơn là đảo chiều xu hướng. Những yếu tố hỗ trợ cơ bản cho vàng vẫn duy trì: rủi ro địa chính trị, bất ổn kinh tế toàn cầu, kỳ vọng FED hạ lãi suất, cùng xu hướng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương.

Từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng khoảng 55 - 57%, phản ánh dòng vốn mạnh mẽ chảy vào các tài sản an toàn trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu tiềm ẩn rủi ro và lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát.

Ông Phillip Streible - chiến lược gia tại Blue Line Futures, nhận định: “Nếu giá vàng rơi xuống dưới mốc 4.000 USD/ounce, thị trường có thể chứng kiến thêm một đợt điều chỉnh sâu về quanh 3.850 USD/ounce trước khi hình thành mặt bằng giá ổn định mới”.

Theo báo cáo của JP Morgan, giá vàng trung bình có thể đạt 5.055 USD/ounce vào quý IV/2026, dựa trên kỳ vọng nhu cầu đầu tư và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương vẫn ở mức cao.

Trong khi đó, các kim loại quý khác cũng đồng loạt giảm: bạc giảm hơn 6% xuống 48,65 USD/ounce, bạch kim còn 1.608,77 USD/ounce, và palladium lùi về 1.450,05 USD/ounce.

Giới phân tích cho rằng tuần giảm này là giai đoạn “hạ nhiệt” cần thiết để thị trường vàng lấy lại nhịp cân bằng sau chuỗi tăng mạnh. Tuy nhiên, với rủi ro địa chính trị tiếp diễn và kỳ vọng FED sớm hạ lãi suất, vàng vẫn được xem là kênh trú ẩn an toàn hàng đầu trong những tháng cuối năm 2025.

“Vàng đang điều chỉnh để tích lũy năng lượng cho chu kỳ tăng trưởng mới - ổn định hơn, bền vững hơn và gắn liền với kỳ vọng chính sách toàn cầu”, một chuyên gia phân tích tại Bloomberg Intelligence đánh giá.