Áp lực đáo hạn trái phiếu bất động sản đạt đỉnh vào tháng 8/2025

Cụ thể, tổng giá trị gốc trái phiếu đến hạn thanh toán của nhóm phi ngân hàng trong tháng 8/2025 ước đạt khoảng 27.400 tỷ đồng, tăng mạnh 51,7% so với tháng trước đó. Đây cũng là mức đáo hạn cao nhất trong năm 2025.

Trong đó, riêng nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng áp đảo với khoảng 17.500 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, cao gấp 3,8 lần mức đáo hạn trung bình trong 7 tháng đầu năm.

Dòng tiền thanh toán gốc trái phiếu trong khối phi ngân hàng dự kiến đạt khoảng 101.900 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2025, cao hơn hơn gấp đôi so với nửa đầu năm. Riêng lĩnh vực bất động sản tiếp tục là tâm điểm với giá trị đáo hạn khoảng 65.300 tỷ đồng, tương ứng 64% tổng giá trị gốc đến hạn của toàn nhóm.

Về nghĩa vụ lãi suất, tháng 8/2025 ghi nhận áp lực thanh toán tăng lên đáng kể với khoảng 6.600 tỷ đồng tiền lãi dự kiến phải chi trả trong khối phi ngân hàng, tăng 22,8% so với tháng 7.

Ngành bất động sản tiếp tục giữ vai trò chủ đạo khi chiếm tới 63% (tương đương 4.100 tỷ đồng) tổng nghĩa vụ lãi trong tháng này. Theo sau là các ngành Dịch vụ tài chính (5.200 tỷ đồng), Du lịch và Giải trí (4.000 tỷ đồng), Thực phẩm & Đồ uống (300 tỷ đồng), và Xây dựng & Vật liệu (300 tỷ đồng).

Tổng nghĩa vụ chi trả lãi trái phiếu của nhóm phi ngân hàng trong nửa cuối năm 2025 được ước tính khoảng 34.000 tỷ đồng, tăng 14% so với 6 tháng đầu năm. Trong đó, riêng bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng đáng kể với hơn 54%.

Tính đến cuối tháng 6/2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành trên toàn thị trường đạt khoảng 1,35 triệu tỷ đồng, tăng nhẹ 3,7% so với cuối tháng 5.

Trong tháng 6, giá trị phát hành mới đạt 123.700 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ tháng 1/2022. Toàn bộ khối lượng phát hành đều thực hiện qua kênh riêng lẻ, trong đó nhóm ngân hàng dẫn dắt thị trường với tỷ trọng 80%. Đáng chú ý, một số ngành phi ngân hàng đã quay trở lại hoạt động phát hành, bao gồm Du lịch & Giải trí, Hóa chất và Xây dựng.

Hoạt động mua lại trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 6/2025 cũng ghi nhận kỷ lục với hơn 62.900 tỷ đồng, tăng 190% so với tháng trước và tăng 139% so với cùng kỳ năm 2024. Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng giá trị mua lại đạt gần 123.300 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước. Phần lớn giao dịch mua lại đến từ khối ngân hàng.

Tính chung từ đầu năm đến hết tháng 6/2025, các tổ chức phát hành đã thanh toán tổng cộng khoảng 91.400 tỷ đồng tiền gốc và lãi trái phiếu doanh nghiệp, tương ứng 32% tổng nghĩa vụ thanh toán dự kiến cho cả năm. Trong nửa cuối năm, dòng tiền phải chi trả dự kiến lên tới 201.200 tỷ đồng, với riêng tháng 8 chiếm tới 48.100 tỷ đồng, mức cao nhất năm.

Diễn biến này cho thấy áp lực thanh toán trái phiếu đang hiện hữu rõ rệt, đặc biệt là tại khối phi ngân hàng và nhóm bất động sản. Các doanh nghiệp cần chuẩn bị nguồn lực tài chính một cách chủ động và hiệu quả để đảm bảo nghĩa vụ thanh toán, nhất là trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động và thanh khoản chưa thực sự ổn định.