Fed phát tín hiệu tạm dừng chu kỳ hạ lãi suất, thị trường tài chính phản ứng thận trọng

Ngày 29/10, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo hạ lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa mức lãi suất chuẩn xuống 3,75% - 4,00%, đúng như kỳ vọng của giới đầu tư.

Đây là lần giảm lãi suất thứ hai trong năm 2025, nằm trong nỗ lực hỗ trợ thị trường lao động đang hạ nhiệt và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell ngay sau đó cho thấy ngân hàng trung ương Mỹ có thể tạm dừng nới lỏng tiền tệ, ít nhất là cho đến năm sau.

Phát biểu tại cuộc họp báo sau khi kết thúc phiên họp chính sách kéo dài hai ngày, ông Jerome Powell cho biết quyết định cắt giảm lãi suất là bước đi phù hợp trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng chậm lại. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh chính sách tiền tệ của Fed không tuân theo một lộ trình cố định và cơ quan này sẽ tiếp tục đánh giá cẩn trọng dữ liệu kinh tế trước khi đưa ra quyết định mới.

“Trong cuộc thảo luận của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), đã có nhiều ý kiến khác nhau về khả năng hạ lãi suất trong tháng 12. Chính sách của chúng tôi sẽ được điều chỉnh linh hoạt, không theo kịch bản định sẵn”, ông Powell nói.

Theo ông Powell, việc giảm lãi suất lần này phản ánh sự đồng thuận trong Fed về việc cần thiết phải duy trì tăng trưởng, song cũng cho thấy sự chia rẽ trong nội bộ. Thành viên Hội đồng Thống đốc Stephen Miran kêu gọi cắt giảm sâu hơn để kích thích kinh tế, trong khi Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City Jeffrey Schmid lại phản đối, cho rằng rủi ro lạm phát vẫn hiện hữu.

Chủ tịch Fed thừa nhận cơ quan này đang gặp khó khăn trong việc đánh giá chính xác tình hình kinh tế do ảnh hưởng của tình trạng chính phủ liên bang tạm thời đóng cửa, khiến nhiều dữ liệu vĩ mô quan trọng chưa được công bố.

“Khi bạn lái xe trong sương mù, việc giảm tốc độ là cần thiết. Fed sẽ hành động thận trọng khi chưa có đủ dữ liệu”, ông Powell ví von.

Ông cũng cho biết mức lãi suất hiện nay đã thấp hơn 150 điểm cơ bản so với đỉnh của năm 2024, tiến gần ngưỡng mà nhiều nhà hoạch định chính sách coi là “trung lập”. Dù vậy, một số thành viên FOMC cho rằng Fed vẫn có thể cần thêm một chu kỳ giảm lãi suất nữa, nếu thị trường lao động suy yếu nhanh hơn dự kiến.

Theo Chủ tịch Powell, lạm phát có thể tăng nhẹ trong ngắn hạn do tác động từ chính sách thuế nhập khẩu của chính quyền Tổng thống Donald Trump, song xu hướng tổng thể vẫn là giảm dần. Ông khẳng định Fed sẽ tiếp tục theo dõi sát các chỉ số giá tiêu dùng và kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp, người dân.

Bên cạnh quyết định lãi suất, Fed cũng tuyên bố sẽ chấm dứt việc thu hẹp bảng cân đối kế toán từ ngày 1/12 tới. Hiện tổng tài sản của Fed ở mức khoảng 6.610 tỷ USD và sẽ được duy trì ổn định thông qua việc tái đầu tư dòng tiền đáo hạn từ chứng khoán thế chấp (MBS) sang tín phiếu Kho bạc Mỹ.

Ông Powell cho biết Fed sẽ tiếp tục rút ngắn kỳ hạn danh mục trái phiếu nắm giữ để phù hợp với cấu trúc thị trường và có thể mở rộng dự trữ ngân hàng trung ương trong tương lai nếu cần thiết nhằm đảm bảo thanh khoản hệ thống.

Ngay sau phát biểu của ông Powell, thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận phản ứng tiêu cực. Chỉ số S&P 500 giảm 0,3 điểm, Dow Jones mất 74 điểm (tương đương 0,16%), trong khi Nasdaq Composite chỉ tăng nhẹ nhờ lực đỡ từ nhóm cổ phiếu công nghệ.

Các nhà đầu tư cho rằng tín hiệu “tạm dừng chu kỳ hạ lãi suất” từ Fed đã làm giảm kỳ vọng về một đợt cắt giảm tiếp theo vào tháng 12. Thị trường trái phiếu phản ứng bằng việc lợi suất kho bạc Mỹ tăng nhẹ, cho thấy tâm lý thận trọng quay trở lại sau giai đoạn lạc quan hồi đầu tháng.

Giới phân tích nhận định, Fed đang chuyển từ giai đoạn nới lỏng sang trạng thái chờ đợi và đánh giá. Việc ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới phát tín hiệu “tạm dừng” không chỉ tác động đến tâm lý nhà đầu tư Mỹ, mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến định hướng chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn khác, đặc biệt là châu Âu và châu Á.

Theo các chuyên gia, thông điệp lần này của ông Powell cho thấy Fed đang ưu tiên ổn định vĩ mô hơn là tiếp tục kích thích kinh tế, nhất là trong bối cảnh thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu giảm tốc, còn lạm phát vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát.

Các nhà kinh tế cho rằng Fed sẽ duy trì chính sách “kiên nhẫn quan sát - hành động dựa trên dữ liệu”, chờ thêm tín hiệu rõ ràng từ kinh tế thực trước khi đưa ra quyết định mới. Điều này đồng nghĩa với việc khả năng cắt giảm lãi suất thêm trong năm 2025 gần như không còn, trừ khi xuất hiện cú sốc kinh tế bất ngờ.

Như vậy, sau gần hai năm điều chỉnh lãi suất liên tục, Fed đang tiến gần giai đoạn ổn định chính sách, đánh dấu bước ngoặt trong chu kỳ điều hành tiền tệ hậu khủng hoảng. Thị trường toàn cầu hiện đang dõi theo từng động thái của Fed - cơ quan được xem là “kim chỉ nam” cho chính sách tiền tệ thế giới để dự báo xu hướng vốn, tỷ giá và tăng trưởng kinh tế trong năm 2026.