Đồng rupee trượt giá, kinh tế Ấn Độ đối diện thách thức tăng trưởng

Hiện Ấn Độ phải chịu mức thuế quan 50% từ Mỹ, bao gồm 25% thuế đối ứng và 25% thuế trừng phạt liên quan đến việc mua dầu từ Nga, mức cao nhất trong khu vực.

Tình trạng này khiến dòng vốn ngoại rút ròng mạnh, gây áp lực lên nền kinh tế và đẩy đồng rupee xuống mức thấp kỷ lục 88,491 rupee đổi 1 USD ngày 11/9. Washington thậm chí còn kêu gọi châu Âu và nhóm G7 áp dụng chính sách tương tự nhằm gia tăng sức ép với Moscow.

Các chuyên gia nhận định Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) có thể tiếp tục can thiệp để giữ ổn định tỷ giá. Tuy nhiên, nếu căng thẳng thương mại không sớm được tháo gỡ, đồng rupee có nguy cơ giảm sâu xuống 89 - 90 rupee/USD trong giai đoạn cuối năm 2025 - đầu năm 2026.

Ông Sakshi Gupta - kinh tế trưởng tại HDFC Bank, cho rằng ngay cả khi có tín hiệu tích cực từ đàm phán thương mại, đồng rupee cũng khó tăng mạnh trở lại vì RBI ưu tiên giảm thiểu biến động hơn là để đồng tiền tăng giá.

Đáng chú ý, cuối tháng 8 vừa qua, RBI buộc phải để tỷ giá vượt ngưỡng tâm lý 88 rupee/USD, dấu hiệu cho thấy các rủi ro đối với ngành xuất khẩu ngày càng lớn. Thuế quan Mỹ đang ảnh hưởng rõ rệt đến nhiều lĩnh vực xuất khẩu chủ lực như dệt may, may mặc, thủy sản.

Trong khi đó, ông Dhiraj Nim - chuyên gia kinh tế tại ngân hàng ANZ dự báo RBI sẽ cố gắng duy trì mức ổn định quanh 88,5 rupee/USD, coi đây là biện pháp hỗ trợ gián tiếp cho các doanh nghiệp xuất khẩu.

Nhiều chuyên gia lại cho rằng sự suy yếu có kiểm soát của rupee có thể mang lại lợi ích dài hạn cho Ấn Độ, đặc biệt là trong việc gia tăng sức cạnh tranh xuất khẩu.

Ông Rajni Thakur - kinh tế trưởng của L&T Finance, nhận định lạm phát tại Ấn Độ đã giảm xuống dưới mục tiêu 4% trong nhiều tháng qua, cùng với dự trữ ngoại hối hơn 690 tỷ USD của RBI, cho thấy cơ quan này có đủ năng lực kiểm soát biến động tiền tệ.

Dẫu vậy, so với các đồng tiền khác như real Brazil, franc Thụy Sĩ hay rand Nam Phi, vốn hưởng lợi từ USD suy yếu, đồng rupee vẫn thể hiện xu hướng trái ngược, tiếp tục chịu áp lực từ bối cảnh địa chính trị và thương mại.

Ngoài sức ép tỷ giá, thuế quan cao của Mỹ còn được dự báo sẽ làm giảm 0,5 - 0,6 điểm phần trăm trong tăng trưởng GDP Ấn Độ.

Dù vậy, mức tăng trưởng 7,8% trong quý II vừa qua khiến nhiều tổ chức quốc tế, trong đó có Fitch Ratings, phải nâng dự báo tăng trưởng cả năm tài chính 2025 lên 6,9% (so với dự báo trước đó 6,5%). Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cũng duy trì quan điểm tăng trưởng khoảng 6,5%, với kỳ vọng nhu cầu nội địa tiếp tục là động lực chính, nhờ thu nhập thực tế gia tăng và chính sách tài chính nới lỏng.

Trong bối cảnh đó, đồng rupee yếu đi có thể mang lại lợi thế ngắn hạn cho xuất khẩu, nhưng về tổng thể lại đặt ra nhiều thách thức cho ổn định vĩ mô và triển vọng tăng trưởng bền vững của nền kinh tế đông dân nhất thế giới.