Niềm tin và cung tiền

“Kinh tế thế giới đang có nhiều tín hiệu tích cực. Thị trường chứng khoán (TTCK) thế giới đã dần đi qua đáy của khủng hoảng nên kéo theo TTCK VN chuyển biến khá tốt với những lo ngại không đáng kể”. Đó là quan điểm chung được nhiều chuyên gia đưa ra trong thời gian gần đây.

Theo ông Lê Bá Hoàng Quang, Kinh tế trưởng Công ty Chứng khoán Sài Gòn Thương tín (SBS), TTCK đã có 10 tháng giao dịch khá thành công nếu so với cả năm 2008. Tình hình kinh tế vĩ mô của VN đã có những bước tiến tốt như mục tiêu tăng trưởng kinh tế 5 - 5,2% trong năm 2009, mục tiêu tăng trưởng 6,5% cho năm 2010 cũng không phải là quá xa vời. Giao dịch chứng khoán sôi động gần đây cho thấy, dường như nhiều nhà đầu tư đang kỳ vọng vào khả năng phục hồi sớm của nền kinh tế. Điều này chứng tỏ niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường đã được khẳng định.

TTCK VN đang thu hút lại dòng tiền đầu tư quốc tế - Ảnh: Quý Hòa

Thậm chí, để duy trì sự bền vững này, ông Hoàng Đức Long, Vụ trưởng Vụ Pháp chế - UBCKNN cho biết, hiện UBCKNN chỉ cố gắng kiểm soát sự minh bạch của các chủ thể tham gia thị trường, ngăn ngừa những giao dịch không công bằng và cảnh báo nhà đầu tư về những rủi ro có thể gặp. Theo ông Long, phải tính đến trường hợp thị trường đảo chiều nhanh quá, không bán ra được thì cổ phiếu đó nên giữ lại đầu tư dài hạn cũng tốt. Có như vậy mới bảo toàn vốn tốt hơn và không bị mất niềm tin theo phong trào bán tống cổ phiếu.

Ông Quách Mạnh Hào, Phó tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Thăng Long (TSC) dự đoán: TTCK trong hai tháng cuối năm có thể lên tới 700 - 800 điểm. Ông Hào nói thêm, từ năm 2008 đến nay, mức độ tương quan giữa TTCK VN và TTCK thế giới là 60%. Như vậy, thị trường trong nước sẽ đi theo xu thế chung của thị trường thế giới. Nếu dự đoán này đúng thì VN-Index sẽ điều chỉnh tăng trong thời gian sắp tới.

Tuy nhiên, ông Hào cũng nhấn mạnh, cần phải cân nhắc dự báo viễn cảnh kinh tế toàn cầu và kinh tế VN. Bởi hiện nay, TTCK VN không bị ảnh hưởng từ những vấn đề thuộc về kinh tế thực, mà bị chi phối rất nhiều từ niềm tin và cung tiền. Phần lớn các nhà đầu tư đều mua theo tin đồn, bán theo tin tức.

Ông Vũ Hữu Điền, Giám đốc Đầu tư Quỹ Đầu tư Dragon Capital nói rằng, có thể nói sự khởi sắc của TTCK đang củng cố niềm tin cho các nhà đầu tư, song để sự khởi sắc này được tiếp tục, cần những chuyển động đi lên của thị trường quốc tế, có như vậy xu hướng đi lên của thị trường VN mới có cơ hội thiết lập.

Còn theo quan điểm của ông Nguyễn Việt Cường, Phó tổng giám đốc điều hành Quỹ đầu tư Vina Capital, tiền đầu tư của thế giới đang quay lại TTCK VN và trở thành tâm điểm niềm tin của thị trường. Theo đó, tốc độ tăng trưởng của các công ty năm 2010 trung bình là 18%. Lợi nhuận tốt cũng khiến chỉ số P/E (giá trị trường trên thu nhập của mỗi cổ phiếu) tính đến cuối tháng 10 đã giảm so với tháng trước. Theo ông Cường, với chỉ số P/E là 14 (tính lợi nhuận của 4 quý gần nhất) thì TTCK VN đang hấp dẫn hơn so với nhiều nước khác trong khu vực, và đó sẽ là cơ hội để có thêm những nhà đầu tư mới.

Cũng có tâm lý lạc quan, TS. Trần Hoàng Ngân, Phó hiệu trưởng Trường Đại học Kinh tế TP.HCM cho rằng, việc tăng thêm gói kích cầu thứ hai mặc dù không đáp ứng được nhiều mong muốn của TTCK, nhưng đây là bước đi hợp lý. Vì nó sẽ là bước đệm cho DN khi tình hình kinh tế chưa hoàn toàn hồi phục.

Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng đã vượt quá mục tiêu khiến có những lo ngại về nguồn cung tiền bị hạn chế, cũng như rủi ro chính sách phần nào đã ảnh hưởng xấu đến TTCK. Tổng dư nợ tín dụng tính đến ngày 30/10 đã tăng 33,29% so với ngày 31/12/2008, vượt 3,29% so với chỉ tiêu tăng trưởng của năm nay là 30%. Điều này khiến Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ áp dụng các biện pháp thắt chặt tín dụng và nhà đầu tư sẽ chịu hệ lụy khi vốn đầu tư vào chứng khoán một phần không nhỏ là tiền vay từ ngân hàng qua các hình thức đòn bẩy tài chính hoặc vay tiêu dùng...

Có thể nói, dù tăng hay giảm trong thời gian ngắn tới, TTCK VN cũng đã khẳng định được sự hồi phục. Cùng với diễn biến thị trường tăng trưởng đều theo chu kỳ, các hoạt động giải ngân đầu tư vào chứng khoán diễn ra thận trọng nhưng ngày một nhiều hơn, khối lượng giao dịch cải thiện dần dần... Điều đó tạo niềm tin vào một sự khởi sắc toàn diện của TTCK VN trong cuối năm và hướng đến 2010.