UOB hạ dự báo tăng trưởng Việt Nam trước áp lực từ cú sốc năng lượng

Theo báo cáo mới công bố, nguyên nhân chính đến từ tác động lan tỏa của xung đột tại Trung Đông, khiến giá dầu duy trì ở mức cao, đồng thời làm gia tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu. Với giá dầu Brent dao động quanh ngưỡng 100 - 110 USD/thùng, chi phí đầu vào tăng mạnh đã tạo sức ép đáng kể lên các ngành vận tải, logistics và sản xuất.

Không chỉ ảnh hưởng đến năng lượng, khu vực Trung Đông còn là nguồn cung quan trọng của nhiều nguyên liệu thiết yếu như hóa dầu, phân bón, kim loại và linh kiện công nghiệp. Do đó, những bất ổn kéo dài tại khu vực này có thể gây ra tác động dây chuyền đối với nhiều ngành kinh tế, trong đó có Việt Nam.

Dù đối mặt với các yếu tố bất lợi từ bên ngoài, nền kinh tế Việt Nam trong quý I/2026 vẫn ghi nhận mức tăng trưởng 7,83%, cao hơn dự báo của UOB và kỳ vọng thị trường. Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ lĩnh vực sản xuất chế biến, xây dựng và dịch vụ.

Hoạt động xuất khẩu và dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) duy trì xu hướng tích cực, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư quốc tế vẫn được giữ vững. Tuy nhiên, theo UOB, các yếu tố này chưa đủ để triệt tiêu những rủi ro ngày càng gia tăng từ môi trường bên ngoài.

Theo kịch bản cập nhật, tăng trưởng GDP trong các quý còn lại của năm được điều chỉnh giảm, với mức dự báo lần lượt là 6,5% trong quý II, 6,8% trong quý III và 7% trong quý IV. Giai đoạn chịu nhiều áp lực nhất được dự báo rơi vào giữa năm khi giá năng lượng ở mức cao và nguồn cung bị siết chặt.

Một điểm đáng chú ý là áp lực lạm phát có xu hướng gia tăng rõ rệt. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 3 tăng lên 4,65%, chủ yếu do chi phí năng lượng tăng cao kéo theo giá vận tải và các nhóm hàng liên quan.

UOB đánh giá đợt lạm phát hiện tại mang tính chất “cú sốc cung”, xuất phát từ chi phí đầu vào, thay vì do cầu tiêu dùng tăng mạnh. Điều này làm thay đổi cách tiếp cận trong điều hành chính sách kinh tế vĩ mô.

Trong bối cảnh lạm phát đến từ yếu tố chi phí, UOB cho rằng việc thắt chặt tiền tệ không phải là giải pháp tối ưu. Ngân hàng này dự báo Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong suốt năm 2026 nhằm ổn định thị trường và hỗ trợ tăng trưởng.

Thay vào đó, vai trò điều tiết sẽ nghiêng nhiều hơn về phía chính sách tài khóa và các biện pháp quản lý giá, như bình ổn thị trường năng lượng, giảm thuế nhiên liệu và bảo đảm nguồn cung.

Ngoài yếu tố năng lượng, UOB cũng lưu ý đến các rủi ro khác như chính sách thương mại của Mỹ và khả năng gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu, có thể tiếp tục gây áp lực lên hoạt động xuất khẩu và sản xuất của Việt Nam.

Theo ông Suan Teck Kin - Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, chi phí đầu vào gia tăng đang đặt doanh nghiệp trước nhiều thách thức, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sản xuất - kinh doanh.

Ở chiều tích cực, việc Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công và xác định hạ tầng là “nút thắt” then chốt được kỳ vọng sẽ tạo động lực dài hạn cho nền kinh tế. Đồng thời, các cải cách hành chính và nâng cao hiệu quả vận hành bộ máy cũng góp phần cải thiện môi trường đầu tư.

Trong bối cảnh hiện nay, bảo đảm an ninh năng lượng và duy trì nguồn cung ổn định với chi phí hợp lý được xem là ưu tiên hàng đầu, nhằm giảm thiểu tác động của các cú sốc bên ngoài, kiểm soát lạm phát và duy trì đà tăng trưởng kinh tế.