Thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn thử thách mới

Khép lại tuần giao dịch đầu tiên của tháng 6/2026, VN-Index dừng ở mức 1.838,9 điểm, giảm 1,32% so với tuần trước và ghi nhận tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp. Dù thị trường hồi phục trong hai phiên cuối tuần sau khi có thời điểm lùi sát ngưỡng 1.800 điểm, diễn biến chung vẫn cho thấy sự thận trọng của dòng tiền.

Theo đánh giá của Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS), thanh khoản chỉ gia tăng khi thị trường giảm sâu về vùng hỗ trợ quan trọng, trong khi các phiên hồi phục lại diễn ra với giá trị giao dịch thấp. Khối lượng giao dịch toàn thị trường giảm gần 16% so với tuần trước, phản ánh tâm lý dè dặt của nhà đầu tư trước những tín hiệu chưa thực sự rõ ràng về xu hướng kế tiếp.

Diễn biến thị trường tuần qua cũng cho thấy sự phụ thuộc lớn vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Theo ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Pinetree, nhịp hồi phục cuối tuần gắn liền với đà tăng của cổ phiếu VIC, qua đó tạo hiệu ứng nâng đỡ đáng kể cho VN-Index.

Thống kê cho thấy VIC là cổ phiếu đóng góp tích cực nhất cho chỉ số trong tuần qua. Cùng với GAS, BSR, VPL và MCH, nhóm cổ phiếu này giúp VN-Index tránh được một tuần giảm sâu hơn. Riêng trong phiên cuối tuần, VIC đóng góp hơn 11 điểm trong tổng số 16,26 điểm tăng của nhóm cổ phiếu tác động tích cực nhất đến thị trường.

Tuy nhiên, đằng sau sự hồi phục của chỉ số là thực tế phần lớn cổ phiếu vẫn giao dịch kém khả quan. Tình trạng “xanh chỉ số, đỏ danh mục” tiếp tục xuất hiện khi dòng tiền chưa lan tỏa rộng ra toàn thị trường.

Áp lực bán ròng và những tín hiệu cần lưu ý

Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong tuần qua là hoạt động bán ròng mạnh của nhà đầu tư nước ngoài. Tổng giá trị bán ròng đạt hơn 7.190 tỷ đồng, mức cao nhất trong nhiều tuần gần đây.

VIC là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất với giá trị khoảng 4.820 tỷ đồng, chủ yếu đến từ các giao dịch thỏa thuận quy mô lớn. Bên cạnh đó, nhiều mã vốn hóa lớn như ACB, VPB, VHM, TCB, CTG, VCI và HPG cũng chịu áp lực bán đáng kể.

Ở chiều ngược lại, FPT trở thành điểm sáng khi thu hút hơn 1.500 tỷ đồng giá trị mua ròng từ khối ngoại. Ngoài ra, dòng vốn ngoại còn tìm đến một số cổ phiếu như SHB, VIX, NVL, SHS, SAB, MSR, PLX và CEO.

Xét theo nhóm ngành, bất động sản là lĩnh vực nổi bật nhất với mức tăng gần 2%, chủ yếu nhờ diễn biến tích cực của VIC và VHM. Trong khi đó, công nghệ thông tin giảm mạnh nhất thị trường dưới tác động của các cổ phiếu đầu ngành như FPT, CMG và ELC. Các nhóm tài chính và công nghiệp cũng gây sức ép đáng kể lên chỉ số chung.

Thị trường đối mặt nhiều biến số trong tháng 6

Dù thị trường xuất hiện nhịp hồi phục kỹ thuật vào cuối tuần, phần lớn các công ty chứng khoán vẫn duy trì quan điểm thận trọng đối với triển vọng ngắn hạn.

Theo Công ty Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI), hai phiên tăng điểm liên tiếp chưa đủ cơ sở để xác nhận xu hướng điều chỉnh đã kết thúc, đặc biệt khi thanh khoản vẫn ở mức thấp. Khối lượng giao dịch phiên cuối tuần thấp hơn hơn 33% so với bình quân 20 phiên gần nhất.

CSI cho rằng VN-Index vẫn có khả năng quay lại kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.760 điểm trước khi hình thành xu hướng tích cực hơn. Trong khi đó, Chứng khoán Pinetree nhận định thị trường có thể tiếp tục vận động theo hướng tích lũy đi lên nhưng độ tin cậy của vùng đáy ngắn hạn hiện nay chưa cao do được hình thành trên nền thanh khoản yếu và sự hỗ trợ của một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn.

Tháng 6 được dự báo sẽ là giai đoạn quan trọng khi hàng loạt sự kiện kinh tế quốc tế diễn ra cùng lúc. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), dữ liệu lạm phát tháng 5 của Mỹ và những tín hiệu chính sách mới từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Bên cạnh đó, diễn biến căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt liên quan đến các cuộc đàm phán Mỹ - Iran và nguy cơ ảnh hưởng tới hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz, cũng đang trở thành yếu tố tác động đến tâm lý các thị trường tài chính toàn cầu.

Trong nước, sự chú ý sẽ tập trung vào các đánh giá của MSCI về triển vọng nâng hạng thị trường. Giới đầu tư kỳ vọng Việt Nam có thể được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng, qua đó tạo thêm động lực thu hút dòng vốn quốc tế trong trung và dài hạn.

Theo báo cáo chiến lược tháng 6 của SHS, bên cạnh yếu tố nâng hạng, thị trường vẫn phải đối mặt với nhiều rủi ro như áp lực lạm phát, chính sách kiểm soát tăng trưởng tín dụng và tỷ lệ sử dụng đòn bẩy ký quỹ ở mức cao. Trong kịch bản tiêu cực, nếu VN-Index đánh mất vùng hỗ trợ quan trọng, chỉ số có thể lùi về khu vực 1.750-1.800 điểm.

Biến động từ Phố Wall gia tăng áp lực

Không chỉ chịu tác động từ các yếu tố nội tại, thị trường chứng khoán Việt Nam còn đối mặt với những ảnh hưởng ngày càng rõ nét từ diễn biến của thị trường tài chính quốc tế.

Tuần qua, chứng khoán Mỹ bất ngờ đảo chiều mạnh sau chuỗi chín tuần tăng liên tiếp của chỉ số S&P 500. Đà hưng phấn trước sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) nhanh chóng nhường chỗ cho những lo ngại về lạm phát và chính sách lãi suất.

Sau khi liên tiếp lập đỉnh lịch sử nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là Nvidia, thị trường Mỹ chịu áp lực bán mạnh khi OECD hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu và cảnh báo nguy cơ suy giảm hoạt động đầu tư trên diện rộng.

Cú sốc lớn nhất đến từ báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ khi số việc làm mới vượt xa dự báo. Dữ liệu này làm gia tăng khả năng Fed sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài hơn, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến khẩu vị rủi ro của giới đầu tư.

Kết thúc tuần giao dịch, Dow Jones giảm 1,35%, S&P 500 mất 2,64% và Nasdaq lao dốc hơn 4%. Nhóm cổ phiếu công nghệ và AI, động lực chính của thị trường trong thời gian qua, bắt đầu đối mặt với áp lực chốt lời khi nhiều nhà đầu tư lo ngại mức định giá đã trở nên quá cao.

Các chuyên gia cho rằng thị trường tài chính toàn cầu có thể tiếp tục biến động mạnh trong những tháng tới khi kỳ vọng về việc Fed nới lỏng chính sách tiền tệ ngày càng suy giảm. Đây cũng sẽ là một trong những yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến diễn biến dòng vốn và tâm lý nhà đầu tư tại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khả năng sẽ tiếp tục trải qua giai đoạn thử thách, với sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa các nhóm ngành và doanh nghiệp. Cơ hội vẫn hiện hữu, nhưng sẽ tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc, tăng trưởng lợi nhuận ổn định và khả năng thích ứng tốt trước những biến động của môi trường kinh doanh.