Giá hàng hóa biến động mạnh trước rủi ro địa chính trị leo thang

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), tuần giao dịch vừa qua (4-8/5) cho thấy thị trường đang đặc biệt nhạy cảm với các yếu tố địa chính trị. Mỗi thông tin về khả năng hạ nhiệt xung đột đều khiến lực mua trên thị trường năng lượng suy giảm nhanh chóng. Ngược lại, chỉ cần xuất hiện nguy cơ leo thang quân sự, tâm lý lo ngại gián đoạn nguồn cung lại ngay lập tức quay trở lại, hỗ trợ giá dầu và các tài sản trú ẩn tăng mạnh.

Trong bối cảnh dòng tiền liên tục thay đổi theo kỳ vọng địa chính trị, chỉ số MXV-Index kết tuần giảm nhẹ 0,34%, xuống còn 2.916 điểm.

Theo MXV, nhóm năng lượng ghi nhận tuần điều chỉnh mạnh sau giai đoạn tăng nóng trước đó. Tuy nhiên, diễn biến giá dầu cho thấy nhà đầu tư vẫn tập trung lớn vào nguy cơ gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz - tuyến vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thương mại toàn cầu.

Ngay trong các phiên đầu tuần, giá dầu Brent tăng vọt lên mức cao nhất gần ba năm khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang. Những lo ngại về khả năng gián đoạn hoạt động vận chuyển dầu qua Hormuz đã kích hoạt mạnh dòng tiền đầu cơ trên thị trường năng lượng.

Dù vậy, thị trường nhanh chóng đảo chiều khi xuất hiện thông tin Mỹ và Iran phát tín hiệu sẵn sàng nối lại đàm phán. Kỳ vọng xung đột có thể hạ nhiệt khiến giá dầu lao dốc gần 8% trong phiên 6/5 - một trong những phiên giảm mạnh nhất kể từ đầu năm.

Đến cuối tuần, thị trường lại quay về trạng thái giằng co khi khu vực Vịnh Ba Tư xuất hiện thêm các động thái quân sự mới. Điều này cho thấy giá dầu hiện không chỉ phản ánh yếu tố cung - cầu thực tế mà còn chịu ảnh hưởng lớn từ mức độ lo ngại của giới đầu tư đối với rủi ro địa chính trị.

Theo đánh giá của MXV, thị trường dầu đang bị chi phối mạnh bởi yếu tố kỳ vọng. Khi có tín hiệu hạ nhiệt, phần giá cộng thêm do rủi ro chiến sự nhanh chóng bị thu hẹp. Ngược lại, chỉ cần căng thẳng leo thang, lực mua phòng ngừa rủi ro lại lập tức quay trở lại thị trường.

Ở góc độ cung - cầu, báo cáo từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) tiếp tục hỗ trợ giá dầu khi tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ giảm hơn 2,3 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 1/5. Tồn kho xăng cũng giảm tuần thứ 12 liên tiếp trước mùa cao điểm tiêu thụ hè, phản ánh nhu cầu nhiên liệu tại Mỹ vẫn ở mức tích cực.

Khép lại tuần giao dịch, giá dầu Brent giảm hơn 6%, xuống quanh mức 101 USD/thùng, trong khi dầu WTI giảm khoảng 6,4%, còn trên 95 USD/thùng.

Trong nước, dù giá dầu thế giới điều chỉnh mạnh vào nửa cuối tuần, mặt bằng giá quốc tế duy trì trên 100 USD/thùng trong nhiều phiên trước đó vẫn tạo áp lực lên kỳ điều hành ngày 8/5. Theo đó, giá xăng E5RON92 tăng hơn 5%, lên mức cao nhất khoảng một tháng, còn xăng RON95 tăng 2,54%.

Trái ngược với nhóm năng lượng, thị trường kim loại ghi nhận tuần phục hồi tích cực khi tâm lý nhà đầu tư dần ổn định hơn. Trong đó, bạc COMEX trở thành tâm điểm dòng tiền với 4/5 phiên tăng giá, chốt tuần tăng khoảng 5,8%.

Theo MXV, diễn biến của bạc phản ánh rõ sự thay đổi kỳ vọng trên thị trường tài chính toàn cầu. Khi nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng tạm thời dịu bớt, áp lực lạm phát cũng giảm theo, kéo lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm từ vùng 4,45% xuống quanh 4,36%.

Cùng với đó, chỉ số Dollar Index (DXY) giảm xuống dưới mốc 98 điểm đã tạo thêm động lực cho các tài sản định giá bằng USD như bạc.

Ngoài yếu tố vĩ mô, thị trường bạc còn nhận được hỗ trợ từ dòng tiền đầu cơ khi vị thế mua ròng của nhóm Managed Money trên sàn COMEX tiếp tục gia tăng. Các quỹ ETF bạc toàn cầu cũng duy trì xu hướng mua ròng, cho thấy kỳ vọng ngày càng lớn về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thêm dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ trong các tháng cuối năm.

Tuy nhiên, MXV cho rằng thị trường kim loại quý vẫn chưa thực sự bước vào xu hướng tăng bền vững. Dữ liệu lao động Mỹ tháng 4 tiếp tục cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn duy trì sức chống chịu tương đối tốt, qua đó khiến Fed nhiều khả năng tiếp tục giữ quan điểm thận trọng với lạm phát.

Trong tuần này, giới đầu tư sẽ đặc biệt theo dõi các dữ liệu lạm phát của Mỹ như CPI và PPI. Đây được xem là yếu tố quan trọng để đánh giá liệu cú sốc năng lượng thời gian qua đã lan sang giá sản xuất và lạm phát tiêu dùng hay chưa. Kết quả của các dữ liệu này sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới kỳ vọng lãi suất, diễn biến đồng USD cũng như xu hướng dòng tiền trên toàn bộ thị trường hàng hóa toàn cầu.