Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ trong tuần, tâm điểm dồn về quyết định của Fed

Trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 5/12, chỉ số Dow Jones tăng 104,05 điểm, tương đương 0,22%, lên 47.954,99 điểm. Chỉ số S&P 500 tăng 13,28 điểm (0,19%) lên 6.870,40 điểm, trong khi Nasdaq Composite tăng 72,99 điểm (0,31%), chốt ở 23.578,13 điểm.

Tính chung cả tuần, cả ba chỉ số chính của Phố Wall đều ghi nhận tuần tăng điểm thứ hai liên tiếp. Theo đó, S&P 500 tăng 0,31%, Nasdaq tăng 0,91%, còn Dow Jones tăng 0,5%.

Diễn biến thị trường tuần qua chịu tác động chủ yếu từ việc công bố trở lại các dữ liệu kinh tế bị gián đoạn và kỳ vọng ngày càng rõ rệt về khả năng Fed nới lỏng chính sách tiền tệ.

Sau 43 ngày Chính phủ Mỹ đóng cửa, giới đầu tư đã tiếp cận trở lại các chỉ báo kinh tế quan trọng. Báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ cho thấy chi tiêu tiêu dùng, yếu tố chiếm hơn hai phần ba hoạt động kinh tế, tăng 0,3% trong tháng 9/2025, phù hợp với dự báo. Cùng với đó, chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed cũng tăng 0,3%, cho thấy áp lực lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát.

Tuy nhiên, các dữ liệu về thị trường lao động lại đưa ra những tín hiệu trái chiều. Theo báo cáo từ công ty tư vấn ADP, khu vực tư nhân Mỹ mất 32.000 việc làm trong tháng 11/2025, mức giảm sâu nhất trong hơn hai năm. Trái lại, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm xuống mức thấp nhất trong vòng ba năm.

Sự mâu thuẫn này khiến nhà đầu tư dè dặt hơn và chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11/2025, dự kiến công bố ngày 16/12, để có cái nhìn đầy đủ hơn về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ.

Dẫu vậy, diễn biến tích cực của các chỉ số giá cùng báo cáo niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy tâm lý người dân Mỹ cải thiện trong đầu tháng 12 đã tiếp thêm cơ sở cho kịch bản Fed sớm hành động.

Theo Công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện đặt cược với xác suất gần 90% Fed sẽ cắt giảm 0,25 điểm phần trăm lãi suất tại cuộc họp sắp tới. Giới phân tích cho rằng Fed không muốn mạo hiểm để sự suy yếu mang tính ngắn hạn của nền kinh tế phát triển thành một đợt suy thoái kéo dài.

Dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang chiếm ưu thế, cuộc họp sắp tới của Fed được đánh giá có thể là một trong những cuộc họp gây tranh cãi nhất trong nhiều năm, khi ít nhất 5 trong số 12 thành viên có quyền bỏ phiếu đã bày tỏ quan điểm thận trọng hoặc phản đối việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Ông Michael Rosen - Giám đốc đầu tư tại Angeles Investments, nhận định Fed đang đứng trước mức độ chia rẽ hiếm thấy về lộ trình lãi suất. Theo ông, số lượng phiếu bất đồng sẽ là tín hiệu quan trọng giúp thị trường nhận diện định hướng chính sách trong thời gian tới.

Lần gần nhất Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ghi nhận từ ba phiếu chống trở lên là vào năm 2019, phản ánh sự khó khăn trong việc cân bằng giữa hai mục tiêu cốt lõi: ổn định lạm phát và bảo vệ thị trường lao động.

Tại cuộc họp gần nhất, đã có hai ý kiến bất đồng: Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid cho rằng lạm phát vẫn ở mức cao, chưa phù hợp để nới lỏng, trong khi Thống đốc Fed Stephen Miran lại ủng hộ việc cắt giảm mạnh hơn, ở mức 0,5 điểm phần trăm, với lập luận lạm phát đang giảm nhanh hơn dự kiến.

Tuần giao dịch tới được đánh giá là mang tính bản lề, với hai sự kiện quan trọng gồm cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed diễn ra trong hai ngày 9 - 10/12 và báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11/2025.

Theo ông Michael Sheldon - Phó Chủ tịch tại Washington Trust Wealth Management, khi quyết định cắt giảm lãi suất gần như đã được thị trường mặc định, mối quan tâm lớn nhất là Fed sẽ phát đi thông điệp gì về lộ trình chính sách cho phần còn lại của năm 2025 và giai đoạn tiếp theo.

Nhà đầu tư dự kiến sẽ phân tích kỹ dự báo kinh tế cập nhật và biểu đồ “dot plot” để tìm kiếm manh mối về định hướng lãi suất. Ông Tony Roth - Giám đốc đầu tư tại Wilmington Trust, cho rằng Fed nhiều khả năng sẽ giữ giọng điệu thận trọng, nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu trước khi đưa ra các quyết định tiếp theo.

Ở diễn biến liên quan, báo cáo việc làm tháng 11-2025 sẽ là bức tranh toàn diện đầu tiên về thị trường lao động Mỹ kể từ khi Chính phủ đóng cửa. Các dự báo hiện cho thấy một triển vọng khá khiêm tốn, với khoảng 38.000 việc làm mới được tạo ra.

Cuối cùng, thị trường cũng đang chờ đợi khả năng xuất hiện “Santa Claus rally” - hiện tượng chứng khoán Mỹ thường tăng điểm trong 5 phiên cuối tháng 12 và 2 phiên đầu năm mới. Theo thống kê từ năm 1980, giai đoạn này ghi nhận kết quả tích cực trong khoảng 73% số năm, với mức tăng trung bình của S&P 500 đạt 1,1%.