Kỳ vọng Fed hạ lãi suất khiến đồng USD tiếp tục suy yếu

Phiên giao dịch ngày 5/12 ghi nhận chỉ số USD Index - thước đo sức mạnh của đồng USD so với rổ sáu đồng tiền chủ chốt giảm 0,1%, xuống 98,994, tiệm cận mức thấp nhất trong vòng năm tuần. Tính chung cả tuần, chỉ số này đã mất khoảng 0,5%, phản ánh tâm lý thận trọng ngày càng gia tăng của giới đầu tư đối với triển vọng đồng USD.

Diễn biến trên thị trường tiền tệ tuần qua chịu tác động rõ nét từ loạt dữ liệu kinh tế Mỹ kém khả quan, đặc biệt là các chỉ báo liên quan đến thị trường lao động. Theo khảo sát của công ty dữ liệu tài chính LSEG, nhà đầu tư hiện đặt cược với xác suất gần 90% rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 9 - 10/12, đồng thời có thể tiếp tục thêm hai đợt hạ lãi suất nữa trong năm tới.

Các số liệu mới công bố cho thấy đà tuyển dụng tại Mỹ đang chững lại trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô nhiều bất định. Dù niềm tin tiêu dùng ghi nhận cải thiện nhẹ trong đầu tháng 12/2025, thông tin này không đủ mạnh để nâng đỡ đồng USD. Trong khi đó, dữ liệu chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) cho thấy lạm phát vẫn được kiểm soát, qua đó củng cố dư địa để Fed nới lỏng chính sách tiền tệ.

Nhận định về xu hướng này, nhà kinh tế trưởng Nela Richardson của ADP cho rằng hoạt động tuyển dụng gặp nhiều trở ngại khi người tiêu dùng thận trọng hơn trong chi tiêu, còn doanh nghiệp dè dặt mở rộng sản xuất - kinh doanh. Đáng chú ý, các đợt cắt giảm việc làm trong tháng 11/2025 tập trung chủ yếu tại các doanh nghiệp nhỏ, nhóm chịu ảnh hưởng nặng nề từ chi phí cao và các chính sách thương mại.

Cùng quan điểm, bà Heather Long - nhà kinh tế trưởng tại Navy Federal Credit Union cảnh báo thị trường lao động Mỹ đang chuyển từ giai đoạn tuyển dụng thấp sang thời kỳ bắt đầu xuất hiện làn sóng sa thải.

Theo ông Antonio Ruggiero, chiến lược gia vĩ mô và ngoại hối tại Convera, những dữ liệu kinh tế gần đây đã củng cố khả năng Fed phải điều chỉnh chính sách. Ông cho rằng đồng USD vốn đang được định giá cao so với nhiều đồng tiền chủ chốt khác, do đó xu hướng suy yếu hiện nay là diễn biến hợp lý về mặt thị trường.

Không chỉ giới đầu tư, các tổ chức tài chính lớn cũng đã thay đổi quan điểm về lộ trình lãi suất của Fed. Ngày 5/12, Morgan Stanley cho biết ngân hàng này hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12/2025, cùng quan điểm với JPMorgan và Bank of America. Trước đó, các ngân hàng này đều dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của năm.

Bên cạnh yếu tố kinh tế, thị trường cũng theo dõi sát khả năng thay đổi nhân sự cấp cao tại Fed. Một số nguồn tin cho rằng ông Kevin Hassett - cố vấn kinh tế Nhà Trắng có thể kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng 5/2026. Theo đánh giá của giới phân tích, nếu kịch bản này xảy ra, Fed có thể theo đuổi đường hướng ôn hòa hơn trong điều hành chính sách tiền tệ.

Ông Chris Turner - Giám đốc thị trường toàn cầu tại ngân hàng ING, nhận định thị trường tin rằng sự thay đổi này, nếu diễn ra, sẽ làm gia tăng khả năng Fed thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất trong trung hạn.

Tuần giao dịch tới, thị trường tài chính toàn cầu sẽ hướng sự chú ý vào hàng loạt cuộc họp chính sách của các ngân hàng trung ương lớn. Chuỗi sự kiện bắt đầu với Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA) vào ngày 9/12, tiếp đến là Ngân hàng trung ương Canada (BoC) và Fed ngày 10/12, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) ngày 11/12. Tuần sau đó là quyết định lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng trung ương Anh (BoE).

Trong các sự kiện này, cuộc họp của Fed vẫn là tâm điểm. Dù khả năng Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm gần như đã được thị trường phản ánh vào giá, biến động của đồng USD sau cuộc họp sẽ phụ thuộc nhiều vào thông điệp và định hướng mà Chủ tịch Jerome Powell đưa ra trong buổi họp báo.

Ở góc độ kỹ thuật, chỉ số USD Index đã phá vỡ xu hướng tăng hình thành từ tháng 9, cho thấy triển vọng ngắn hạn kém tích cực. Mốc hỗ trợ quan trọng hiện nằm quanh 98,80; nếu bị xuyên thủng, áp lực giảm giá đối với đồng USD có thể gia tăng.

Nhìn chung, trong bối cảnh kỳ vọng Fed hạ lãi suất đã trở nên rõ ràng, đồng USD nhiều khả năng tiếp tục đối mặt với áp lực suy yếu trong ngắn hạn, cho đến khi xuất hiện các tín hiệu mới đủ mạnh để thay đổi triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.