USD phục hồi nhờ kỳ vọng chính sách Fed, thị trường ngoại hối biến động mạnh

Theo số liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) do Bloomberg tổng hợp, trong tuần kết thúc ngày 27/1, các nhà quản lý quỹ đã nâng quy mô đặt cược vào xu hướng giảm của đồng USD thêm 8,3 tỷ USD - mức cao nhất kể từ tháng 4/2025.

Cùng thời điểm, các quỹ đầu cơ cũng cắt giảm vị thế mua ròng USD tới 5,1 tỷ USD, ghi nhận mức điều chỉnh mạnh nhất kể từ tháng 7/2024. Những động thái này phản ánh kỳ vọng phổ biến rằng đồng bạc xanh sẽ tiếp tục suy yếu trong trung hạn.

Tuy nhiên, diễn biến thị trường đã thay đổi nhanh chóng. Trong phiên giao dịch ngày 30/1, USD tăng 0,9%, ghi nhận đợt phục hồi mạnh nhất kể từ tháng 5/2025. Động lực chính đến từ thông tin Tổng thống Donald Trump đề cử ông Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed kế nhiệm ông Jerome Powell. Ông Warsh được giới đầu tư đánh giá là người có quan điểm “diều hâu”, ủng hộ lập trường thắt chặt chính sách tiền tệ. Theo các chuyên gia, khả năng ông ưu tiên thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed có thể làm giảm lượng tiền cung ứng, qua đó hỗ trợ giá trị đồng USD.

Ông Richard Clarida - cố vấn kinh tế toàn cầu tại tập đoàn quản lý đầu tư PIMCO, cho rằng dưới sự điều hành của ông Warsh, Fed vẫn có thể tiến hành hai, thậm chí ba đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng tân Chủ tịch Fed có thể ít phụ thuộc hơn vào các định hướng chính sách dài hạn và sẽ thận trọng hơn trong việc kiểm soát lạm phát.

Tính đến sáng 2/2 theo giờ châu Á, chỉ số USD Index - thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ các đồng tiền chủ chốt ổn định quanh mức 97,22. Đà phục hồi của USD đã gây áp lực lên nhiều đồng tiền lớn khác: đồng euro lùi khỏi mốc 1,20 USD xuống 1,1848 USD, đồng bảng Anh giảm nhẹ còn 1,3680 USD/bảng, trong khi đồng yen Nhật mất 0,4%, xuống 155,39 yen đổi 1 USD.

Dù vậy, triển vọng trung và dài hạn của đồng USD vẫn gây tranh luận. Ông Michael Brown - chiến lược gia cấp cao tại Pepperstone Group, nhận định các vị thế bán khống USD đã chịu thiệt hại đáng kể khi thị trường đảo chiều. Tuy nhiên, trong bối cảnh bất định chính sách vẫn kéo dài và khả năng chính quyền Tổng thống Trump theo đuổi mục tiêu làm suy yếu đồng nội tệ, ông cho rằng giới đầu tư vẫn có lý do để duy trì quan điểm thận trọng.

Cùng quan điểm, ông Jeffrey Gundlach - nhà quản lý cấp cao của DoubleLine Capital, cho rằng đồng USD thời gian gần đây đã suy giảm vai trò là tài sản trú ẩn an toàn. Theo ông, các chính sách khó đoán của chính quyền Mỹ, cùng với tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài, sẽ tiếp tục tạo sức ép lên đồng bạc xanh.

Bước sang tháng 2/2026, nhiều tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs, Manulife và Eurizon SLJ Capital vẫn giữ dự báo tiêu cực đối với USD. Các chiến lược gia của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng biến động trên thị trường ngoại hối hiện lớn hơn đáng kể so với thị trường trái phiếu và cổ phiếu, trong khi những bất ổn về chính sách sẽ tiếp tục là rào cản khiến đồng USD khó sớm lấy lại vị thế trước đây.