Thị trường hàng hóa phân hóa mạnh: Bạc lập đỉnh, cà phê giảm sâu

Khép lại tuần, chỉ số MXV-Index giảm gần 0,2% so với tuần trước, lùi về mức 2.348 điểm, phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư trước những biến động trái chiều của thị trường.

Giá bạc tiếp tục xác lập đỉnh lịch sử

Theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), nhóm kim loại là điểm sáng của thị trường khi 9/10 mặt hàng đồng loạt tăng giá. Nổi bật trong số này, bạc tiếp tục xác lập mức đỉnh lịch sử mới, đánh dấu tuần tăng thứ tư liên tiếp. Kết thúc tuần giao dịch, giá bạc đạt 67,49 USD/ounce, tăng khoảng 9% so với cuối tuần trước.

Đà tăng của bạc được thúc đẩy chủ yếu bởi kỳ vọng ngày càng rõ nét rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ sớm chuyển sang lập trường chính sách tiền tệ ôn hòa hơn. Áp lực lạm phát tại Mỹ đang có dấu hiệu hạ nhiệt, trong khi thị trường lao động bắt đầu xuất hiện những tín hiệu chững lại, qua đó củng cố nhận định chu kỳ nới lỏng tiền tệ có thể đến sớm hơn so với dự báo trước đó.

Trong bối cảnh lãi suất được kỳ vọng điều chỉnh giảm trong năm tới, đồng USD nhiều khả năng chịu áp lực suy yếu, qua đó gia tăng sức hấp dẫn của các hàng hóa được định giá bằng USD như bạc, đặc biệt đối với dòng vốn quốc tế.

Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 11 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo khoảng 3,1%. Cùng thời điểm, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6%, mức cao nhất trong vòng bốn năm. Dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 13/12 giảm xuống còn 224.000 đơn, giới đầu tư vẫn thận trọng khi đánh giá xu hướng phục hồi của thị trường lao động, do các số liệu ngắn hạn có thể chịu tác động từ yếu tố mùa vụ quanh kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn.

Xét về cung - cầu, xu hướng tăng của bạc tiếp tục được hỗ trợ bởi tình trạng thâm hụt nguồn cung kéo dài, trong khi triển vọng nhu cầu trung và dài hạn vẫn được củng cố nhờ quá trình chuyển dịch sang năng lượng xanh trên phạm vi toàn cầu. Các lĩnh vực như điện mặt trời, xe điện và trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) được đánh giá là những trụ cột dẫn dắt nhu cầu bạc trong những năm tới.

Tuy vậy, giới phân tích cũng cảnh báo rằng việc dự báo chính sách tiền tệ chỉ dựa trên một số tín hiệu lạm phát ngắn hạn tiềm ẩn nhiều rủi ro. FED được cho là sẽ cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng giảm bền vững của lạm phát trước khi đưa ra các quyết định chính sách quan trọng, trong bối cảnh dữ liệu kinh tế vẫn tồn tại nhiều yếu tố nhiễu.

Bên cạnh đó, triển vọng nhu cầu bạc còn chịu áp lực từ các tín hiệu kém tích cực của kinh tế Trung Quốc. Với nhu cầu công nghiệp chiếm gần 60% tổng nhu cầu bạc toàn cầu, trong đó Trung Quốc đóng góp khoảng 40% lượng tiêu thụ bạc công nghiệp, bất kỳ sự suy yếu nào của lĩnh vực sản xuất tại nền kinh tế này đều có thể tác động trực tiếp đến thị trường. Theo Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), sản lượng công nghiệp tháng 11 chỉ tăng 4,8% so với cùng kỳ, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm ngoái, trong khi chỉ số PMI sản xuất tiếp tục nằm dưới ngưỡng 50 điểm tháng thứ tám liên tiếp.

Ở góc độ dòng vốn, lượng bạc do quỹ iShares Silver Trust nắm giữ đã tăng lên 516,5 triệu ounce tính đến ngày 19/12, cao hơn 1,7% so với đầu tháng và tăng khoảng 11% so với đầu năm. Diễn biến này cho thấy dòng tiền vẫn đang duy trì sự ủng hộ đối với xu hướng tăng của bạc.

Tại thị trường trong nước, giá bạc tuần qua diễn biến đồng pha với thị trường thế giới trong bối cảnh nguồn cung vẫn phụ thuộc lớn vào nhập khẩu. Tính đến ngày 20/12, giá bạc 999 tăng khoảng 2,3% so với tuần trước. Tại Hà Nội, giá được niêm yết quanh mức 2,13 - 2,16 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), trong khi tại TP.HCM dao động ở mức 2,14 - 2,17 triệu đồng/lượng.

Cà phê giảm sâu dưới áp lực nguồn cung đầu vụ

Trái ngược với diễn biến tích cực của nhóm kim loại quý, thị trường nguyên liệu công nghiệp chìm trong sắc đỏ, trong đó cà phê tiếp tục là tâm điểm giảm giá. Kết thúc tuần giao dịch, giá Arabica giảm gần 7,8%, xuống còn 7.510 USD/tấn, trong khi Robusta mất hơn 8,3%, lùi về mức 3.778 USD/tấn.

Áp lực giảm giá chủ yếu đến từ diễn biến nguồn cung khi Việt Nam - quốc gia sản xuất Robusta lớn nhất thế giới chính thức bước vào cao điểm thu hoạch niên vụ mới. Hoạt động bán ra và xuất khẩu được đẩy mạnh đã nhanh chóng tạo sức ép lên giá. Chỉ trong 15 ngày đầu tháng 12, Việt Nam xuất khẩu hơn 76.000 tấn cà phê, tăng trên 50% so với cùng kỳ năm ngoái, qua đó kéo giá Robusta giảm mạnh và lan sang toàn bộ thị trường cà phê thế giới.

Ngoài Việt Nam, nhiều khu vực sản xuất lớn khác như Trung Mỹ, Colombia và Ethiopia cũng bước vào mùa thu hoạch, góp phần cải thiện nguồn cung trong ngắn hạn. Tại Brazil, mùa hè khởi đầu với kỳ vọng lượng mưa gia tăng tại các vùng trồng cà phê chủ chốt, càng củng cố tâm lý rằng nguồn cung toàn cầu sẽ được nới lỏng trong thời gian tới.

Dù vậy, theo đánh giá của MXV, các yếu tố cơ bản trong trung và dài hạn vẫn nghiêng về phía hỗ trợ giá cà phê. Rủi ro nguồn cung chưa hề được loại bỏ khi biến đổi khí hậu tiếp tục tác động trực tiếp đến hoạt động sản xuất tại Brazil, Việt Nam và nhiều quốc gia trồng cà phê khác. Riêng tại Brazil, nông dân vẫn phải theo dõi sát tình trạng vườn cây và lượng mưa trong năm 2025, trong bối cảnh khả năng xuất hiện một vụ mùa kỷ lục vào năm 2026 gần như không được kỳ vọng.

Bên cạnh đó, tồn kho cà phê toàn cầu vẫn duy trì ở mức thấp. Tại các kho cảng của Liên đoàn Cà phê châu Âu, lượng tồn kho trong tháng 10 chỉ còn gần 8 triệu bao, thấp nhất so với cùng kỳ nhiều năm. Việc giá cà phê điều chỉnh trong khi nền tảng cung - cầu vẫn thắt chặt được ví như một “lò xo bị nén”, tiềm ẩn khả năng xuất hiện các nhịp phục hồi mạnh khi áp lực bán ngắn hạn dần được hấp thụ.

Tại thị trường nội địa, tính đến ngày 19/12, tiến độ thu hoạch cà phê tại khu vực Tây Nguyên ước đạt khoảng 50 - 60% nhờ điều kiện thời tiết nắng ráo thuận lợi. Giá cà phê trong nước tuần qua dao động quanh mức 90.000 đồng/kg, giảm hơn 12.000 đồng/kg so với tuần trước, phản ánh rõ áp lực bán ra trong giai đoạn đầu vụ.