Ngân hàng Nhà nước cân bằng giữa áp lực lãi suất và ổn định tỷ giá

Trong tháng 10, Ngân hàng Nhà nước duy trì hoạt động bơm vốn có chọn lọc thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO), song quy mô bơm ròng vẫn ở mức kiểm soát.

Tính đến ngày 24/10, cơ quan điều hành đã bơm ròng khoảng 4.700 tỷ đồng, với tổng quy mô cho vay đạt 252.200 tỷ đồng và lượng vốn đáo hạn 247.500 tỷ đồng. Số dư nghiệp vụ mua kỳ hạn lưu hành đạt 227.400 tỷ đồng, tăng 25% so với cuối tháng 9.

Đáng chú ý, trong tuần áp chót tháng 10, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện bơm ròng mạnh 72.900 tỷ đồng để hỗ trợ thanh khoản khi lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh. Tuy nhiên, mức độ bơm vốn vẫn được đánh giá là “vừa đủ”, phản ánh lập trường thận trọng của cơ quan điều hành trong nới lỏng chính sách tiền tệ.

Trên thị trường liên ngân hàng, lãi suất cho vay qua đêm bằng VND đã tăng lên 5,81%/năm vào ngày 23/10, cao hơn 1,43 điểm phần trăm so với cuối tháng 9. Các kỳ hạn 1 - 2 tuần tăng nhẹ hơn, lần lượt 0,47 và 0,58 điểm phần trăm. Diễn biến này cho thấy Ngân hàng Nhà nước đang chủ động kiểm soát thanh khoản ở mức hợp lý, tránh bơm tiền ồ ạt nhằm hạn chế áp lực lạm phát và rủi ro tỷ giá.

Trên thị trường 1 - nơi huy động vốn từ dân cư và doanh nghiệp, nhiều ngân hàng thương mại đã điều chỉnh tăng lãi suất huy động trong tháng 10, với mức tăng từ 0,1 - 0,5 điểm phần trăm. Các chương trình khuyến mãi, cộng thêm lãi suất và quà tặng được triển khai mạnh để hút vốn, nhất là trong giai đoạn cao điểm tín dụng cuối năm.

Theo Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tăng trưởng tín dụng năm 2025 có thể đạt 19 - 20%, vượt mục tiêu 16% mà Ngân hàng Nhà nước đề ra. Động lực chính đến từ nhu cầu vốn của doanh nghiệp phục hồi mạnh và tiến độ giải ngân đầu tư công được đẩy nhanh.

VDSC nhận định, chính sách kiểm soát thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước là cần thiết để giữ ổn định hệ thống, đồng thời tạo dư địa điều hành linh hoạt khi tín dụng tăng tốc trong quý IV.

Trên thị trường ngoại hối, chênh lệch giữa tỷ giá tự do và tỷ giá chính thức đã lên tới 1.287 đồng/USD vào ngày 23/10 - mức cao nhất trong nhiều năm qua. Diễn biến này phản ánh tình trạng nguồn cung ngoại tệ hạn chế, trong khi nhu cầu nhập khẩu, du học và thanh toán quốc tế tăng cao cuối năm.

Để ổn định tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước đã bán kỳ hạn có hủy ngang với tổng cam kết khoảng 4,4 tỷ USD, giúp giữ vai trò “neo” tỷ giá trong ngắn hạn. Theo đánh giá của VDSC, mức chênh lệch cao giữa tỷ giá chính thức và tự do nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời, khi dòng kiều hối và vốn đầu tư nước ngoài được dự báo sẽ chảy mạnh về Việt Nam trong những tháng tới.

Đáng chú ý, trong tháng 10, Ngân hàng Nhà nước đã gửi văn bản tới Bộ Công an, Bộ Công Thương và Thanh tra Chính phủ đề nghị phối hợp tăng cường giám sát các hoạt động đầu cơ, trục lợi từ chênh lệch tỷ giá, nhằm đảm bảo sự minh bạch và ổn định của thị trường ngoại hối.

Giới chuyên gia nhận định, việc Ngân hàng Nhà nước duy trì bơm vốn có kiểm soát và giám sát chặt thị trường ngoại hối cho thấy định hướng điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, hướng đến cân bằng giữa lãi suất, tỷ giá và ổn định vĩ mô.

Trong những tháng cuối năm, cơ quan điều hành nhiều khả năng sẽ tiếp tục điều tiết thanh khoản thận trọng, hỗ trợ tăng trưởng tín dụng ở mức hợp lý nhưng vẫn đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng và ổn định kinh tế vĩ mô.

Bước sang năm 2026, chính sách tiền tệ được dự báo sẽ tiếp tục theo hướng chặt chẽ nhưng linh hoạt, giúp Việt Nam duy trì đà tăng trưởng ổn định, đồng thời củng cố niềm tin của thị trường và nhà đầu tư quốc tế.