Thị trường điều chỉnh mạnh, VN-Index giảm sâu phiên đầu tuần

Toàn thị trường ghi nhận 432 mã giảm, 248 mã tăng và 892 mã đứng giá. Thanh khoản cải thiện với tổng giá trị giao dịch đạt hơn 23.700 tỷ đồng, tương ứng 837 triệu cổ phiếu được trao tay.

Nhóm công nghệ thông tin là tâm điểm giảm điểm khi FPT mất 4,75%, kéo VN-Index giảm gần 2 điểm; GEX lao dốc 6,94%. Trong khi đó, nhóm tài chính - ngân hàng chịu áp lực điều chỉnh mạnh với các mã CTG (-2,04%), EIB (-3,03%), VIX (-4,49%), HDB (-1,33%).

Một số cổ phiếu vẫn duy trì được sắc xanh như TCB (+1,21%), SSI (+1,97%) và VND (+0,79%), song không đủ sức giúp chỉ số hồi phục. Ở nhóm vật liệu, HPG tăng 1,54%, trở thành điểm sáng hiếm hoi, đóng góp tích cực cho chỉ số.

Các nhóm ngành khác cũng đồng loạt suy yếu: bất động sản giảm 1,87%, năng lượng giảm 1,28%, hàng hóa công nghiệp giảm 2,57%. Chỉ một vài lĩnh vực giữ được đà tăng nhẹ như truyền thông và giải trí (+0,73%), phần cứng - thiết bị (+4,98%), thực phẩm - đồ uống (+0,5%).

Khối ngoại tiếp tục mua ròng hơn 405 tỷ đồng, tập trung vào các cổ phiếu HPG (262,78 tỷ đồng), VIX (73,24 tỷ đồng) và MWG (70,58 tỷ đồng). Ở chiều ngược lại, họ bán ròng HDB (118 tỷ đồng), VRE (82 tỷ đồng) và FPT (58 tỷ đồng).

Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), các chỉ báo kỹ thuật như MACD và RSI vẫn cho tín hiệu tiêu cực, cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn chưa kết thúc. VCBS dự báo, VN-Index có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.580 điểm, tương ứng biên dưới của dải Bollinger Band. “Nhà đầu tư nên kiên nhẫn, chỉ nên giải ngân khi chỉ số giữ vững vùng hỗ trợ và thanh khoản cải thiện”, VCBS khuyến nghị.

Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhận định, lực đỡ tại vùng 1.600 - 1.620 điểm đã suy yếu rõ rệt. Nếu VN-Index không giữ được mốc này, chỉ số có thể lùi về vùng 1.480 - 1.500 điểm, là vùng hỗ trợ mạnh tiếp theo.

Cùng quan điểm, Công ty Chứng khoán Asean (Aseansc) cho biết, VN-Index đang hình thành mẫu nến Bearish Marubozu trên đồ thị tuần - dấu hiệu phản ánh tâm lý bi quan của nhà đầu tư. Aseansc khuyến nghị hạn chế mua đuổi, duy trì tỷ trọng cổ phiếu thấp và tránh sử dụng margin cho đến khi xuất hiện tín hiệu hồi phục rõ ràng.

Theo Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), tổng dư nợ cho vay ký quỹ (margin) trên toàn thị trường đạt khoảng 370.000 tỷ đồng vào cuối quý III/2025 - mức cao kỷ lục trong 25 năm hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ông Lê Đức Khánh - Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán VPS, cho rằng, dòng vốn margin là yếu tố chính giúp VN-Index tăng hơn 280 điểm trong quý III, nhưng cũng là nguy cơ lớn khi thị trường điều chỉnh. Ông cảnh báo, việc tăng lãi suất liên ngân hàng, biến động tỷ giá và thanh tra trái phiếu đã kích hoạt áp lực call margin, khiến làn sóng bán tháo lan rộng.

Các chuyên gia khác nhận định, thị trường đang đối mặt rủi ro “bong bóng margin” khi lợi nhuận doanh nghiệp tăng chủ yếu nhờ yếu tố bất thường. Nếu đà tăng lợi nhuận chững lại, thị trường có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu do thiếu động lực tăng trưởng thực chất.

Bà Nguyễn Ngọc Linh - Tổng Giám đốc DNSE, cho rằng, nhà đầu tư nên giảm dần tỷ trọng margin, tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng tài chính lành mạnh và minh bạch thông tin. “Chỉ khi dòng vốn nội bền vững và lòng tin được củng cố, thị trường mới có thể bước sang chu kỳ tăng trưởng mới”, bà Linh nhận định.

Theo đánh giá của nhiều công ty chứng khoán, xu hướng giảm của VN-Index chưa có dấu hiệu dừng lại, dù nhịp hồi kỹ thuật có thể xuất hiện quanh vùng 1.580 điểm.

Như vậy, sau 4 tuần giảm liên tiếp, VN-Index đánh mất mốc 1.600 điểm, phản ánh áp lực chốt lời và tâm lý thận trọng bao trùm toàn thị trường. Dù vẫn còn cơ hội phục hồi ngắn hạn, giới phân tích cho rằng thị trường cần thêm thời gian tích lũy và ổn định dòng tiền trước khi có thể hình thành xu hướng tăng bền vững trong thời gian tới.