Chứng khoán: Dòng tiền đang luân chuyển vào đâu?

Tiền đổ vào cổ phiếu midcap, penny

Trước những ảnh hưởng không mấy tích cực từ việc buộc phải giảm lãi suất cho vay cũng như nguy cơ nợ xấu gia tăng trong bối cảnh dịch bệnh Covid-19 kéo dài, nhóm cổ phiếu ngân hàng thời gian qua có diễn biến khá tiêu cực và dường như đang ngược chiều so với đà đi lên trở lại của thị trường chung. Trong khi đó, các cổ phiếu vốn hóa lớn (bluechip) còn lại cũng không còn quá thu hút các nhà đầu tư, vì vậy dòng tiền thời gian qua đang có dấu hiệu rút khỏi nhóm này.

Thay vào đó, lượng tiền khủng rút dần khỏi các cổ phiếu vốn hóa lớn đang có dấu hiệu chạy vào nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình (midcap) và nhỏ (penny). Điều này dường như là tất yếu, vì trong bối cảnh thị trường đang thiếu vắng thông tin và có dấu hiệu đi ngang như hiện nay, dòng tiền thông minh sau khi đã đạt lợi nhuận tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn dẫn dắt trong xu hướng tăng mạnh trước đó, thường có xu hướng tìm kiếm cơ hội còn lại tại những cổ phiếu vừa và nhỏ. Đặc biệt là khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn được cho là đã ở mức định giá quá cao sau chuỗi tăng mạnh trong hơn một năm qua, trong khi nhóm cổ phiếu midcap và penny vẫn còn định giá thấp nên có sức hấp dẫn hơn.  

Các dự án đầu tư công sẽ được đẩy mạnh trong thời gian tới

Cụ thể, P/E của chỉ số VNSML-Index (đo lường nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ) hiện ở mức 11,4 lần, thấp hơn đáng kể so với thời điểm cuối quý I ở mức 15,7 lần, trong khi P/E của chỉ số VNMID-Index (đo lường nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình) hiện ở mức 14,1 lần, giảm mạnh so với mức 19,2 lần tại cuối quý I. Nếu so với P/E nhóm VN30 hiện ở mức 16 lần, rõ ràng nhóm cổ phiếu midcap và penny trở thành tâm điểm thu hút dòng tiền cũng là điều dễ hiểu, nhất là khi nhóm này cũng chứng kiến kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm phục hồi tích cực.

Link bài viết

Theo báo cáo chiến lược tháng 9/2021 của VNDirect, thanh khoản của chỉ số VNSML tăng trên 92,3% so với tháng trước, đưa VNSML-Index tăng tới 16,5% trong tháng 8. Thanh khoản của VNMID tăng 68,1% so với tháng trước, giúp VNMID-Index tăng 5,7%. Ngược lại, thanh khoản hằng ngày của nhóm VN30 (đại diện cho cho các mã vốn hóa lớn) giảm khoảng 4% so với tháng trước, kéo theo chỉ số VN-30 giảm nhẹ 1,3%.

Dù vậy, giới phân tích cũng cho rằng sau khi đã có lợi nhuận tương đối ở nhóm midcap và penny, dòng tiền có thể lại đảo chiều quay ngược trở lại với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, khi mà trong những phiên giao dịch đầu tháng 9 cũng ghi nhận tín hiệu nhóm này hút tiền trở lại. Trước diễn biến này, Chứng khoán MB (MBS) cũng nhận định nhóm cổ phiếu penny đã tăng sang tuần thứ 6 liên tiếp, theo đó nhà đầu tư có thể chốt lời dần và cơ cấu một phần sang nhóm bluechip.

Quan trọng là chọn ngành

Nhiều nhà đầu tư quan tâm đến việc lựa chọn các ngành nghề, lĩnh vực sẽ được hưởng lợi trong bối cảnh nền kinh tế hiện nay cũng như giai đoạn tới, thay vì quá tập trung vào mức độ vốn hóa. Diễn biến tăng trưởng trong những phiên gần đây ở một số mã cổ phiếu đã phần nào hé lộ xu hướng lựa chọn nhóm ngành của các nhà đầu tư trong thời gian còn lại của năm nay.

Nhóm cổ phiếu đầu tiên có thể hưởng lợi từ các dự án đầu tư công sẽ được tập trung đẩy mạnh hơn trong thời gian tới như xây dựng và vật liệu xây dựng, thi công công trình. Với tình hình tăng trưởng kinh tế đang suy giảm mạnh, trong khi hoạt động đầu tư của khu vực tư nhân suy yếu, các động lực tăng trưởng chính như xuất khẩu, tiêu dùng đang gặp nhiều trở ngại, Chính phủ buộc sẽ phải tăng cường đầu tư công trong thời gian còn lại của năm nay, ngay khi chính sách giãn cách xã hội được nới lỏng hơn.

Ngoài ra, nhóm cổ phiếu bất động sản, logistics và cảng biển cũng được hưởng lợi khi cơ sở hạ tầng được nâng cao nhờ đẩy mạnh các dự án đầu tư công. Thực tế trong những phiên gần đây, các nhóm cổ phiếu này đang cho thấy xu hướng phục hồi tốt hơn so với diễn biến thị trường chung, trong đó không ít cổ phiếu tăng trần với khối lượng giao dịch tăng vọt.

Khi hoạt động thương mại phục hồi trở lại bởi chính sách giãn cách được gỡ bỏ, trong bối cảnh các nước phải chấp nhận sống chung với dịch bệnh. Đặc biệt với chuyến viếng thăm Việt Nam của Phó tổng thống Mỹ Kamala Harris mới đây, cộng thêm thỏa thuận tiền tệ giữa Mỹ và Việt Nam, giới phân tích dự báo quan hệ thương mại giữa hai nước sẽ bước lên tầm cao mới.

Theo đó, nhóm cổ phiếu có thế mạnh xuất khẩu, đặc biệt là vào thị trường Mỹ sẽ có nhiều tiềm năng tăng trưởng cho giai đoạn tới. Có thể kể đến nhóm sắt thép, khi kim ngạch xuất khẩu thép sang thị trường Mỹ trong nửa đầu năm nay đạt đến 336.000 tấn, tăng vọt 250% so với cùng kỳ, với tổng giá trị khoảng 332 triệu USD, tăng 283%. Như vậy, nhóm thép vừa được lợi từ cả yếu tố đẩy mạnh các dự án đầu tư công lại lẫn quan hệ thương mại với Mỹ.

Ngoài ra, nhóm cổ phiếu thủy sản cũng sẽ hưởng lợi khi Mỹ luôn là một trong những thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam, với tỷ trọng chiếm 22%. Riêng trong quý II, kim ngạch thủy sản sang Mỹ đạt 567 triệu USD, tăng mạnh 57% so với cùng kỳ. Dù thời gian qua các doanh nghiệp trong nhóm này cũng chịu ảnh hưởng bởi chính sách giãn cách xã hội, phí vận tải biển tăng cao, thiếu hụt container, tuy nhiên kỳ vọng sự phục hồi sẽ sớm đến trong thời gian còn lại của năm nay. 

Nhiều nhà đầu tư quan tâm đến việc lựa chọn các ngành nghề, lĩnh vực sẽ được hưởng lợi trong bối cảnh nền kinh tế hiện nay cũng như giai đoạn tới, thay vì quá tập trung vào mức độ vốn hóa. Diễn biến tăng trưởng trong những phiên gần đây ở một số mã cổ phiếu đã phần nào hé lộ xu hướng lựa chọn nhóm ngành của các nhà đầu tư trong thời gian còn lại của năm nay.