Chạm đáy

Diễn biến bất thường của thị trường chứng khoán thời gian gần đây trở thành tâm điểm của nhiều diễn đàn kinh tế, hội thảo... Câu hỏi được đặt ra là đã tới điểm “đáy” hay chưa và đã đến lúc các nhà đầu tư quay trở lại?

Phát biểu tại buổi giao lưu trực tuyến về “Triển vọng doanh nghiệp và thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2010” tổ chức chiều 16/12, Vụ trưởng Vụ Phát triển thị trường Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Nguyễn Sơn rất lạc quan khi cho rằng: “Nếu xét về các yếu tố nội tại của thị trường, khả năng suy giảm sâu khó xảy ra”, do tình hình kinh tế của Việt Nam và hoạt động của khu vực doanh nghiệp trong quý IV tương đối khả quan, mặc dù việc điều chỉnh chính sách tiền tệ đã có tác động nhất định đến tâm lý nhà đầu tư cũng như khu vực doanh nghiệp.

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã có kiến nghị cơ quan chức năng xem xét cơ chế hỗ trợ thị trường thông qua công cụ thuế, kiến nghị lui thời điểm áp dụng đánh thuế vào thu nhập từ đầu tư chứng khoán đối với nhà đầu tư cá nhân (vốn là việc rất khó thay đổi do đã được Quốc hội thông qua thời điểm áp dụng vào đầu năm 2010) và một số công cụ hỗ trợ cần thiết khác.

Nhiều chuyên gia gặp nhau ở cách nhìn khá bình tĩnh về gói hỗ trợ lãi suất thứ hai, với mức lãi suất cấp bù 2% đối với các khoản vay trung và dài hạn. Khi gói hỗ trợ lãi suất khoản vay ngắn hạn hết hiệu lực, các khoản vay này sẽ có tác động nhất định đối với doanh nghiệp trong việc tháo gỡ khó khăn.

Đề cập việc “thị trường bộc lộ khuyết tật ngày càng nhiều”, như các vi phạm về công bố thông tin, quy chế giao dịch, tính minh bạch và công bằng trong công bố thông tin chưa được cải thiện đáng kể, hiện tượng “làm giá” có vẻ đang diễn ra tinh vi hơn, là ý kiến của ông Hoàng Xuân Quyến - Phó tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Tân Việt.

Về nguyên nhân dẫn đến đợt suy giảm vừa qua, ngoài động thái tăng lãi suất cơ bản đã có tác động đến luồng tiền vào chứng khoán, cũng như việc chấn chỉnh hoạt động bán trước T+4 trong bối cảnh các thông tin hỗ trợ thị trường không còn đủ mạnh đã làm cho tính thanh khoản của thị trường sụt giảm, rủi ro thanh khoản tăng cao và các hoạt động đòn bẩy tín dụng bị chững lại, ông Quyến còn đề cập một thông tin rất đáng chú ý: “Đây là thời điểm các ngân hàng thu hồi vốn ở hoạt động cho vay chứng khoán để quyết toán vốn vào cuối năm”.

Đại diện của Dragon Capital, ông Vũ Hữu Điền, phân tích, thị trường chứng khoán Việt Nam biến động theo xu hướng giảm điểm và giảm tương đối mạnh trong hai tháng qua, có nguyên nhân về mặt vĩ mô với lo ngại về thâm hụt mậu dịch, về sự mất giá đồng tiền, về lạm phát. Theo ông Điền, chiếm đến 80% thị phần, vai trò dẫn dắt của các nhà đầu tư cá nhân bị hạn chế bởi tính chất giao dịch ngắn hạn và tâm lý không vững. Tin tưởng vào “nền tảng kinh tế khá tốt của Việt Nam” cũng như kinh nghiệm xử lý những vấn đề kinh tế vĩ mô trong thời gian qua của Chính phủ, Dragon Capital cho rằng, “hiện nay giá cổ phiếu đã rơi xuống mức tương đối hấp dẫn để đầu tư trung và dài hạn”.

Không chỉ nhìn nhận thị trường một cách tích cực trong xu hướng phục hồi và tăng trưởng của nền kinh tế trong nước và toàn cầu, các chuyên gia còn hy vọng tính thanh khoản của thị trường tăng, luồng tiền vào thị trường cũng sẽ tốt hơn vì các ngân hàng tự cân đối được các nguồn vốn sẽ tiếp tục cho vay đầu tư chứng khoán, giao dịch ký quỹ sẽ được phép tiến hành vào quý II/2010. Và như vậy, ngưỡng chỉ số VN-Index trong khoảng 600 - 700 điểm là “có thể đạt được”.

Với quan điểm “con đường đi lên là xu thế tất yếu nhưng chưa hoàn toàn là bằng phẳng”, các chuyên gia chứng khoán đã đưa ra các khuyến khích lựa chọn đầu tư những mã ngành cơ bản tốt và có mức tăng trưởng trong năm 2010, như nông nghiệp, vật liệu cơ bản, công nghiệp, hàng tiêu dùng trong nước, ngân hàng, bất động sản (tập trung vào bán lẻ, phục vụ nhu cầu trung cấp) và những ngành liên quan đến xuất khẩu.