Bạc bứt phá lên đỉnh ba tuần, ca-cao rơi về vùng giá thấp nhiều năm
Thị trường hàng hóa đầu tuần ghi nhận sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm mặt hàng khi kim loại quý thu hút dòng tiền trú ẩn, trong khi nguyên liệu công nghiệp tiếp tục chịu áp lực bán. Giá bạc tăng mạnh lên mức cao nhất trong ba tuần, còn ca-cao kéo dài đà giảm sang tuần thứ bảy liên tiếp, tiến sát vùng thấp nhất trong nhiều năm.
Trong phiên đầu tuần, bạc COMEX tiếp tục duy trì đà tăng sang phiên thứ năm liên tiếp. Hợp đồng bạc kỳ hạn tháng 4 tăng khoảng 5,1%, đóng cửa ở mức 87 USD/ounce - mức cao nhất trong vòng ba tuần.
Động lực chính đến từ nhu cầu phòng thủ gia tăng khi môi trường thương mại toàn cầu trở nên bất ổn. Việc Mỹ điều chỉnh chính sách thuế nhập khẩu trong bối cảnh tranh chấp pháp lý về thẩm quyền áp thuế làm dấy lên lo ngại gián đoạn chuỗi cung ứng, qua đó thúc đẩy dòng vốn tìm đến kim loại quý. Đồng thời, căng thẳng liên quan đến đàm phán hạt nhân giữa Mỹ và Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, tiếp tục củng cố vai trò trú ẩn của bạc.
Ở góc độ cơ bản, thị trường bạc toàn cầu được dự báo tiếp tục thiếu hụt nguồn cung trong năm thứ sáu liên tiếp, trong khi nhu cầu công nghiệp vẫn ổn định. Sản lượng công nghiệp Mỹ tháng 1/2026 tăng 0,7%, đặc biệt tại lĩnh vực điện tử và thiết bị công nghệ - nhóm tiêu thụ bạc lớn góp phần hỗ trợ triển vọng tiêu thụ trong trung hạn.
Tuy vậy, định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn là yếu tố chi phối. Áp lực lạm phát duy trì ở mức cao khiến khả năng giữ lãi suất ở vùng cao vẫn hiện hữu, yếu tố có thể hạn chế phần nào đà tăng dài hạn của bạc.
Trong nước, giá bạc tiếp tục tăng theo xu hướng thế giới. Bạc nguyên liệu 999 được giao dịch quanh 2,803 - 2,839 triệu đồng/lượng, còn bạc miếng đầu tư dao động trong khoảng 3,238 - 3,558 triệu đồng/lượng.
Trái ngược với kim loại quý, thị trường ca-cao tiếp tục chịu áp lực bán khi nhu cầu tiêu thụ suy yếu. Hợp đồng ca-cao giao tháng 5 giảm gần 2,4%, đóng cửa ở mức 3.103 USD/tấn, tiến sát vùng thấp nhất trong gần ba năm.
Sức mua yếu khiến lượng tồn kho tăng mạnh. Dữ liệu từ sàn ICE cho thấy tồn kho ca-cao đạt khoảng 2,11 triệu bao - mức cao nhất trong hơn 5 tháng. Đồng thời, tình trạng tồn đọng hàng tại các kho ở Ghana và Bờ Biển Ngà phản ánh nguồn cung chưa được hấp thụ hiệu quả.
Trước áp lực dư cung, các quốc gia sản xuất lớn tại Tây Phi đã điều chỉnh chính sách giá. Ghana đã giảm gần 30% giá thu mua chính thức cho niên vụ 2025 - 2026, trong khi Bờ Biển Ngà đang cân nhắc mức cắt giảm tới 35%, dự kiến áp dụng từ vụ thu hoạch giữa mùa bắt đầu vào tháng 4.
Áp lực giảm giá còn được củng cố bởi dự báo thặng dư nguồn cung toàn cầu trong những niên vụ tới, trong khi nhu cầu tiêu thụ chưa cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ rệt. Dù điều kiện thời tiết tại Bờ Biển Ngà thuận lợi cho chất lượng hạt, những hạn chế về lưu kho và lo ngại liên quan đến tiến độ thanh toán khiến một bộ phận nông dân thận trọng trong thu hoạch, làm gián đoạn nguồn cung thực ra thị trường.
Tổng thể, diễn biến trái chiều giữa bạc và ca-cao phản ánh sự dịch chuyển của dòng tiền trên thị trường hàng hóa. Trong khi kim loại quý được hỗ trợ bởi yếu tố trú ẩn và triển vọng tiêu thụ ổn định, thì ca-cao tiếp tục chịu sức ép từ nhu cầu yếu và nguy cơ dư cung, khiến xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế trong ngắn hạn.