Dòng tiền đổ vào kim loại quý, nông sản chịu sức ép điều chỉnh
Thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới khép lại tuần giao dịch với bức tranh phân hóa rõ rệt. Dòng tiền có xu hướng tập trung vào nhóm kim loại quý, đặc biệt là bạc, đã giúp chỉ số MXV-Index tăng gần 3%, vươn lên mốc 2.516 điểm. Ở chiều ngược lại, nhóm nông sản chịu áp lực điều chỉnh mạnh khi lo ngại dư cung toàn cầu ngày càng rõ nét, nổi bật là mặt hàng ngô.
Trong tuần qua, thị trường kim loại ghi nhận đà tăng mạnh của bạc, trở thành tâm điểm thu hút dòng tiền phòng thủ. Giá bạc COMEX tăng liên tiếp trong bốn phiên đầu tuần, có thời điểm vượt ngưỡng 92 USD/ounce - mức cao nhất trong nhiều năm. Tuy nhiên, áp lực chốt lời xuất hiện về cuối tuần cùng với sự hạ nhiệt của các rủi ro địa chính trị đã kéo giá điều chỉnh hơn 4% trong phiên cuối.
Kết tuần, giá bạc COMEX dừng ở mức 88,54 USD/ounce, tương đương mức tăng gần 11,6% so với cuối tuần trước. Theo đánh giá của Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam, đà tăng này đến từ sự cộng hưởng của nhiều yếu tố vĩ mô, trong đó nổi bật là kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể nới lỏng chính sách tiền tệ khi lạm phát Mỹ cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt.
Các dữ liệu mới công bố từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy CPI tháng 12/2025 tăng 2,7% so với cùng kỳ, CPI lõi tăng 2,6%, còn chỉ số giá sản xuất tăng ở mức khiêm tốn. Điều này củng cố môi trường thuận lợi cho các tài sản không sinh lãi như kim loại quý. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran trong tuần qua cũng góp phần kích hoạt nhu cầu trú ẩn an toàn.
Dù vậy, dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn Mỹ (CFTC) cho thấy vị thế mua ròng của các quỹ đầu cơ đối với bạc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng 2/2024, phản ánh sự thận trọng của dòng tiền đầu cơ trong bối cảnh giá tăng nóng.
Tại thị trường trong nước, giá bạc 999 tiếp tục bám sát diễn biến thế giới do phụ thuộc lớn vào nguồn cung nhập khẩu. Tính đến ngày 18/1, giá bạc 999 tại Hà Nội và TP.HCM tăng hơn 12% so với cuối tuần trước đó.
Trái ngược với kim loại quý, thị trường nông sản chứng kiến lực bán gia tăng trên diện rộng. Đáng chú ý, giá ngô thế giới giảm hơn 4,7% trong tuần, xuống quanh mức 167,2 USD/tấn.
Áp lực giảm giá xuất hiện ngay từ đầu tuần sau khi Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) công bố báo cáo WASDE tháng 1, nâng dự báo sản lượng ngô Mỹ niên vụ 2025 - 2026 lên mức kỷ lục 432,3 triệu tấn, kéo tồn kho cuối kỳ lên mức cao nhất trong 9 năm. Trên phạm vi toàn cầu, tồn kho ngô cũng được điều chỉnh tăng, cho thấy tình trạng dư cung ngày càng rõ rệt, đặc biệt khi sản lượng của Trung Quốc vượt mốc 300 triệu tấn.
Giá ngô từng có nhịp hồi phục ngắn vào giữa tuần nhờ tín hiệu tích cực từ ngành nhiên liệu sinh học, khi Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) ghi nhận sản lượng ethanol đạt mức kỷ lục. Tuy nhiên, đà hồi phục nhanh chóng suy yếu khi các báo cáo nguồn cung tiếp tục phát đi tín hiệu kém tích cực. Cả Hội đồng Ngũ cốc Quốc tế (IGC) và sàn Rosario (Argentina) đều nâng dự báo sản lượng, củng cố triển vọng dư cung trong ngắn hạn.
Nhìn chung, tuần giao dịch vừa qua cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt của dòng tiền vào kim loại quý trong bối cảnh bất định vĩ mô, trong khi nhóm nông sản chịu sức ép điều chỉnh do nguồn cung dồi dào. Xu hướng phân hóa này được dự báo sẽ còn tiếp diễn khi thị trường tiếp tục đánh giá các tín hiệu chính sách và cân đối cung - cầu toàn cầu trong thời gian tới.