Đà tăng của bạc chững lại sau tháng bứt phá kỷ lục

Chỉ trong hai tuần đầu năm, thị trường kim loại quý đã biến động mạnh như thể trải qua cả một chu kỳ dài. Vàng và bạc đồng loạt tăng giá ấn tượng, song diễn biến gần đây cho thấy xu hướng đi lên đang chậm lại. Bạc bắt đầu lùi bước sau nhịp tăng nóng, còn vàng chịu áp lực từ chính sách tiền tệ thận trọng và các tín hiệu kinh tế vĩ mô trái chiều.

Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chưa phát đi tín hiệu rõ ràng về việc sớm hạ lãi suất, giới đầu tư được khuyến nghị duy trì sự thận trọng, tránh quá lạc quan trước các biến động ngắn hạn của thị trường kim loại quý.

Tính từ đầu tháng, giá vàng đã tăng khoảng 256 USD, tương đương gần 6%, tiệm cận mức tăng mạnh của cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, bạc tăng gần 17,5 USD, tương ứng hơn 24% - mức tăng đầu năm cao nhất kể từ năm 1983. Tuy nhiên, trong các phiên gần đây, tốc độ tăng giá của cả hai kim loại đều chậm lại. Vàng chốt tuần dưới mốc 4.600 USD, còn bạc lùi xuống dưới 90 USD/ounce, cho thấy áp lực điều chỉnh đã xuất hiện rõ hơn.

Theo các chuyên gia, diễn biến điều chỉnh của bạc là kịch bản có thể dự báo trước. Câu chuyện thiếu hụt nguồn cung từng là động lực chính đẩy giá bạc tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025 hiện đã tạm thời hạ nhiệt.

Đáng chú ý, mới đây Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết sau khi hoàn tất rà soát thuế theo Điều khoản 232 của Luật Mở rộng Thương mại Mỹ năm 1962, chính quyền Mỹ chưa có kế hoạch áp thuế đối với các kim loại quan trọng ở thời điểm hiện tại. Thông tin này góp phần làm giảm bớt lo ngại về rủi ro nguồn cung - yếu tố từng khiến Mỹ tăng cường tích trữ bạc trong gần một năm qua.

Khi áp lực từ nguy cơ thuế quan suy giảm, thị trường bạc vật chất được dự báo sẽ dần quay trở lại trạng thái cân bằng hơn, qua đó làm suy yếu động lực tăng giá trong ngắn hạn.

Trong khi đó, vàng đang phải đối mặt với “bức tường” của thực tế kinh tế. Các dữ liệu gần đây cho thấy Fed chưa có lý do cấp thiết để sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Dù kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn tồn tại, thời điểm sớm nhất được dự báo có thể rơi vào giữa năm, khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng tiếp tục ở mức cao.

Áp lực chốt lời và giai đoạn tích lũy được xem là kịch bản dễ xảy ra trong ngắn hạn, song khả năng thị trường kim loại quý quay trở lại trạng thái “bình thường” như trước đây được đánh giá là không cao. Thực tế, các quy luật truyền thống đã phần nào bị phá vỡ khi thị trường hiện được định hình bởi nguồn cung hạn chế, nhu cầu đầu tư bền bỉ và những biến động địa chính trị kéo dài.

Dù thanh khoản của bạc có thể được cải thiện theo thời gian, các rào cản về nguồn cung khó có thể biến mất trong ngắn hạn. Đối với vàng, dù chịu áp lực từ lợi suất trái phiếu cao và đồng USD mạnh, kim loại quý này vẫn giữ được vai trò trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn toàn cầu.

Với các nhà đầu tư đang cân nhắc lựa chọn, một số ý kiến cho rằng vàng hiện có phần hấp dẫn hơn. Đợt tăng khoảng 150% của bạc trong vòng 12 tháng qua đã kéo tỷ lệ vàng/bạc xuống mức thấp nhất kể từ năm 2012. Tương tự như việc tỷ lệ này không thể duy trì trên mốc 100 trong năm trước, nhiều chuyên gia nhận định mức hiện tại khó bền vững và chỉ mang tính tạm thời.

Nguyễn Sơn