Sự dịch chuyển dòng tiền đưa VN-Index lên vùng giá lịch sử

Đà tăng không chỉ đến từ điểm số mà còn được củng cố bởi thanh khoản bứt phá, phản ánh sự dịch chuyển rõ nét của dòng tiền giữa các nhóm ngành, với vai trò dẫn dắt thuộc về dầu khí, ngân hàng quy mô lớn và nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước.

Kết thúc tuần giao dịch đầu tiên của năm 2026, VN-Index tăng 83,41 điểm, đóng cửa tại 1.867,9 điểm - mức cao nhất trong lịch sử. Chỉ số ghi nhận 4 phiên tăng và 1 phiên giảm, cho thấy xu hướng tăng áp đảo ngay từ những ngày đầu năm.

Thanh khoản thị trường cải thiện mạnh, với nhiều phiên giá trị giao dịch vượt mốc 30.000 tỷ đồng. Lũy kế cả tuần, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường đạt hơn 165.500 tỷ đồng, bình quân khoảng 33.100 tỷ đồng mỗi phiên. Riêng trên sàn HOSE, khối lượng khớp lệnh bình quân đạt hơn 1,08 tỷ cổ phiếu/phiên, tăng hơn 37% so với tuần trước và cao hơn gần 17% so với mức trung bình 20 tuần.

Trái với diễn biến sôi động trên HOSE, sàn HNX kém tích cực hơn khi HNX-Index giảm 1,67 điểm xuống 247,1 điểm, dù thanh khoản vẫn cải thiện, đạt gần 9.900 tỷ đồng trong cả tuần.

Xét theo nhóm ngành, thị trường ghi nhận 12/21 nhóm tăng điểm. Nhóm dầu khí nổi bật nhất khi tăng tới 26,44%, dẫn đầu toàn thị trường. Trên HOSE, các cổ phiếu PLX, GAS, BSR, PMG đồng loạt tăng mạnh trong bối cảnh diễn biến địa chính trị tại Venezuela tác động đến giá năng lượng toàn cầu.

Theo sau là nhóm ngân hàng, đặc biệt là các cổ phiếu quy mô lớn có yếu tố Nhà nước. Trong ba phiên cuối tuần, BID, VCB và CTG thu hút lực cầu mạnh, nhiều thời điểm nằm trong nhóm tăng cao nhất rổ VN30. Giới phân tích cho rằng các cổ phiếu này đang hưởng lợi từ triển vọng tăng trưởng dài hạn của ngành ngân hàng, phù hợp với các định hướng lớn về phát triển hệ thống tài chính - tiền tệ.

Ở chiều ngược lại, cổ phiếu STB gây chú ý khi đi ngược xu hướng chung của ngành sau thông tin lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2025 chỉ đạt hơn 7.600 tỷ đồng, tương đương khoảng 52% kế hoạch, phản ánh khoản lỗ phát sinh trong quý IV/2025.

Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài là điểm sáng đáng chú ý trong tuần đầu năm. Sau hai phiên bán ròng đầu tuần, khối ngoại nhanh chóng đảo chiều mua ròng trong ba phiên cuối, lũy kế cả tuần mua ròng khoảng 630 tỷ đồng. Dòng tiền tập trung chủ yếu vào nhóm ngân hàng, trong đó MBB và VCB được mua ròng mạnh nhất. Ngoài ra, HPG, FPT, MSN và TCX cũng thu hút sự quan tâm của khối ngoại.

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định năm 2026 sẽ là giai đoạn thị trường chuyển từ trạng thái “đắt theo chỉ số” sang “hấp dẫn theo chiều rộng”, khi tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp quay trở lại vai trò dẫn dắt. Theo đó, VN-Index được kỳ vọng dao động trong vùng 1.712 - 2.032 điểm trong 12 - 14 tháng tới.

VDSC dự báo nhóm tài chính, đặc biệt là ngân hàng, tiếp tục giữ vai trò trụ cột với mức tăng trưởng lợi nhuận ước đạt 16,4%. Nhóm bất động sản được kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội, khoảng 26,1%, nhờ tiến triển pháp lý và chu kỳ phục hồi hoạt động bán hàng. Trong khi đó, nhóm phi tài chính có thể chịu áp lực biên lợi nhuận, với tốc độ tăng trưởng khiêm tốn hơn.

Dù xu hướng trung hạn được đánh giá tích cực, các công ty chứng khoán cũng cảnh báo rủi ro rung lắc trong ngắn hạn khi VN-Index tiến sâu vào vùng điểm cao. Áp lực chốt lời, bất định địa chính trị và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn việc hạ lãi suất có thể khiến thị trường xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật.

Trong ngắn hạn, VN-Index có thể dao động trong vùng 1.800 - 1.900 điểm. Tuy nhiên, với sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu ngân hàng lớn và doanh nghiệp Nhà nước, xu hướng tăng trung hạn của thị trường vẫn được đánh giá tích cực. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng hợp lý và tận dụng các nhịp rung lắc để cơ cấu danh mục theo hướng chọn lọc, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản và triển vọng tăng trưởng bền vững.

Văn Tùng