Thanh khoản bùng nổ, VN-Index mở ra chu kỳ tăng trưởng mới
Thị trường chứng khoán Việt Nam khởi đầu năm 2026 với diễn biến đầy khởi sắc khi VN-Index chính thức vượt đỉnh lịch sử, đi kèm sự bùng nổ mạnh mẽ của thanh khoản. Sự trở lại rõ nét của dòng tiền lớn, đặc biệt là dòng tiền nội, đang tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới, dù bức tranh thị trường vẫn cho thấy sự phân hóa đáng chú ý.
Tuần giao dịch vừa qua đánh dấu một cột mốc quan trọng khi giá trị giao dịch toàn thị trường đạt gần 166.000 tỷ đồng, mức cao nhất trong hơn hai tháng. Diễn biến này phản ánh tâm lý hứng khởi của nhà đầu tư và cho thấy dòng vốn đang quay lại thị trường một cách chủ động, có chọn lọc.
Theo ông Nguyễn Thái Học - chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Pinetree, điểm nhấn lớn nhất của nhịp tăng hiện nay là sự dịch chuyển mang tính chiến lược của dòng tiền. Thay vì phân bổ dàn trải, dòng vốn tập trung mạnh vào nhóm cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước, đóng vai trò dẫn dắt chỉ số.
“Sóng tăng được khởi phát từ nhóm dầu khí, sau đó lan sang các ngân hàng quốc doanh, tiếp đến là nhóm cao su - điện và gần đây nhất là các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Viettel. Trong bối cảnh nhóm cổ phiếu Vingroup đã chững lại, các câu chuyện liên quan đến thoái vốn Nhà nước và Nghị quyết 79 trở thành chất xúc tác quan trọng cho thị trường”, ông Học phân tích.
Thực tế, nhiều cổ phiếu đầu ngành như GAS, PLX, BSR hay bộ ba ngân hàng quốc doanh VCB, BID, CTG đều ghi nhận mức tăng vượt trội, góp phần quan trọng giúp VN-Index xác lập mặt bằng giá mới.
Tuy nhiên, sự bứt phá của chỉ số không đồng nghĩa với sự đồng thuận trên diện rộng. Dòng tiền hiện vẫn tập trung chủ yếu ở các cổ phiếu trụ, trong khi nhóm chứng khoán và bất động sản chưa thu hút được sự quan tâm đáng kể. Thậm chí, không ít cổ phiếu trong hai nhóm này còn giảm về vùng đáy ngắn hạn, phản ánh rõ nét trạng thái phân hóa của thị trường.
Nhận định về xu hướng thời gian tới, ông Nguyễn Thái Học cho rằng thị trường nhiều khả năng vẫn duy trì đà tích cực nhờ sự luân phiên nâng đỡ của các nhóm cổ phiếu dầu khí, ngân hàng và công nghệ - viễn thông. Sự xoay vòng này sẽ giúp chỉ số giữ nhịp tăng, song không loại trừ những nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn.
Đối với nhóm cổ phiếu mang tính thị trường như chứng khoán và bất động sản, chuyên gia Pinetree đánh giá đây là giai đoạn cần sự kiên nhẫn. Sau khi trải qua nhịp giảm sâu, nhiều mã đã rơi vào trạng thái quá bán. Dù áp lực cắt lỗ từ nhà đầu tư cá nhân có thể khiến giá tiếp tục rung lắc trong ngắn hạn, quá trình này được xem là tiền đề để dòng tiền quay lại và mở ra cơ hội hồi phục rõ nét hơn về cuối tuần.
Riêng nhóm cổ phiếu Vingroup, khả năng giảm sâu được đánh giá là thấp. Nhóm này nhiều khả năng sẽ được giữ ở trạng thái ổn định nhằm hỗ trợ mặt bằng chỉ số chung, dù vai trò dẫn dắt đã tạm thời chuyển sang các nhóm khác.
Không chỉ dừng lại ở diễn biến ngắn hạn, triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2026 còn được củng cố bởi những định hướng chiến lược từ cơ quan quản lý. Tại lễ khai trương phiên giao dịch đầu năm, Bộ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Văn Thắng nhấn mạnh thị trường đã bước sang một vị thế mới sau năm 2025 tăng trưởng mạnh.
Theo Bộ trưởng, trong năm 2025, VN-Index tăng gần 38%, thanh khoản bình quân vượt 29.000 tỷ đồng/phiên, quy mô vốn hóa thị trường tăng khoảng 35%. Đặc biệt, việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp, cùng với sự vận hành ổn định của hệ thống KRX, được xem là những nền tảng quan trọng cho giai đoạn phát triển tiếp theo.
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô năm 2026 được kỳ vọng phục hồi tích cực nhờ giải ngân đầu tư công và dòng vốn FDI vào các lĩnh vực công nghệ cao, bán dẫn và trí tuệ nhân tạo, ngành chứng khoán được giao trọng trách then chốt là hiện thực hóa mục tiêu nâng hạng chính thức trong năm 2026.
Ở góc độ quản lý, bà Vũ Thị Chân Phương - Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, cho biết năm 2026 - cột mốc 30 năm hình thành và phát triển thị trường chứng khoán sẽ là năm bản lề cho sự chuyển đổi về chất. Bên cạnh việc vận hành an toàn hệ thống KRX, cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) dự kiến được triển khai từ đầu năm 2027 nhằm tháo gỡ nút thắt ký quỹ trước giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài.
Đáng chú ý, cơ quan quản lý cũng đang tập trung xây dựng khung pháp lý cho các thị trường mới như giao dịch tín chỉ carbon, tài sản mã hóa và sàn giao dịch dành riêng cho doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo. Những bước đi này được kỳ vọng sẽ đa dạng hóa hàng hóa, nâng cao chiều sâu thị trường và tạo nền tảng bền vững cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của chứng khoán Việt Nam.