Triển vọng USD kém tích cực trước kỳ vọng nới lỏng tiền tệ của Fed
Theo Financial Post ngày 24/12, đồng USD đang đứng trước nguy cơ ghi nhận mức hiệu suất cả năm yếu nhất trong vòng 8 năm trở lại đây. Các tín hiệu từ thị trường quyền chọn cho thấy giới đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng đồng bạc xanh tiếp tục suy yếu trong những phiên giao dịch cuối năm 2025 và có thể kéo dài sang các năm tiếp theo.
Trong phiên 23/12, Bloomberg Dollar Spot Index có thời điểm giảm 0,4%, xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 10. Mặc dù đà giảm được thu hẹp sau khi số liệu cho thấy kinh tế Mỹ tăng trưởng khả quan hơn trong quý trước, nhưng tính chung cả năm, chỉ số này vẫn giảm khoảng 8% - mức sụt giảm lớn nhất kể từ năm 2017. Diễn biến trên thị trường quyền chọn tiếp tục củng cố quan điểm rằng USD còn đối mặt với áp lực giảm giá trong thời gian tới.
Ông Paresh Upadhyaya - lãnh đạo tại Pioneer Investments, cho rằng xu hướng suy yếu của USD nhiều khả năng sẽ kéo dài sang năm 2026, dù với tốc độ chậm hơn. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rủi ro lớn nhất đối với kịch bản này là khả năng kinh tế Mỹ quay lại quỹ đạo tăng trưởng vượt trội, điều đã phần nào được phản ánh qua số liệu GDP quý III.
Một trong những yếu tố chính gây sức ép lên đồng USD là kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục hạ chi phí vay trong thời gian tới, trong khi nhiều ngân hàng trung ương lớn khác đang tiến gần đến giai đoạn kết thúc chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Bên cạnh đó, yếu tố mùa vụ trong tháng 12 cũng không ủng hộ USD, khiến đồng tiền này giảm hơn 1% chỉ trong tháng.
Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy tâm lý bi quan ngày càng rõ nét. Trong tuần kết thúc ngày 16/12, các nhà giao dịch đầu cơ đã chuyển sang đặt cược vào kịch bản USD suy yếu, đánh dấu lần đầu tiên kể từ tháng 10 thị trường xuất hiện quan điểm tiêu cực đối với đồng tiền này.
Trên thị trường quyền chọn, chỉ báo “đảo chiều rủi ro” phản ánh vị thế và tâm lý nhà đầu tư cho thấy mức độ bi quan đối với USD cao nhất trong vòng ba tháng. Theo dữ liệu của Depository Trust & Clearing Corporation, đồng euro và đô la Australia (AUD) đang được sử dụng phổ biến nhất để thể hiện quan điểm giảm giá USD trong các phiên gần đây.
Nhận định về triển vọng trung hạn, bà Ipek Ozkardeskaya - chuyên gia phân tích cấp cao tại Swissquote, cho rằng các dự báo lạc quan đối với USD hiện khá hiếm hoi. Theo bà, những lo ngại liên quan đến kỷ luật tài khóa cũng như căng thẳng thương mại tiếp tục là các yếu tố bất lợi đối với đồng bạc xanh.
Ở chiều ngược lại, số liệu từ Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) cho thấy kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh. GDP thực trong quý III/2025 tăng 4,3% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong hai năm, nhờ chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp tích cực; trước đó, GDP quý II tăng 3,8%. Tuy nhiên, theo đánh giá của thị trường, những tín hiệu tích cực này hiện vẫn chưa đủ mạnh để đảo ngược xu hướng suy yếu đang chi phối đồng USD trên thị trường tài chính quốc tế.