Trung Quốc điều tiết đồng CNY để ngăn ngừa khủng hoảng tài chính
Bình luận - Ngày đăng : 07:30, 22/05/2017
 |
Trung Quốc đang sử dụng một chính sách phòng vệ nhằm ngăn chặn nguy cơ sụp đổ thị trường tài chính: tỷ giá ấn định hàng ngày (CNY fixing rate).
Nhiều cổ phiếu và trái phiếu của Trung Quốc đã giảm điểm do lo ngại về chiến dịch giảm tỷ lệ đòn bẩy của chính phủ nước này. Do đó, các quan chức Trung Quốc đã điều chỉnh tăng giá trị đồng Nhân dân tệ (CNY) so với đồng USD, điều này khiến các nhà quan sát thị trường khá bất ngờ.
Sau khi đạt được kỳ vọng vào đầu năm, mức tỷ giá ấn định của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), vốn là công cụ để quản lý đồng CNY, đã tăng mạnh hơn mức dự báo của 4 ngân hàng thường xuyên theo dõi chỉ số này trong vòng 24/32 ngày giao dịch đã qua.
Ông Xia Le - Chuyên gia kinh tế của Banco Bilbao Vizcaya Argentaria tại Hong Kong cho hay: "PBoC đang sử dụng các biện pháp mạnh hơn nhằm ngăn chặn tình trạng hoảng loạn lan rộng ra thị trường tiền tệ", ý nói tới mức tỷ giá ấn định được cập nhật hàng ngày (fixing rate, giống như tỷ giá trung tâm của Việt Nam).
"Trong ngắn hạn, không ai có thể chống lại PBoC khi cơ quan này can thiệp thông qua tỷ giá ấn định. Các nhà đầu tư có thể sẽ sẵn sàng bán ra đồng USD, giúp đẩy đồng CNY lên cao hơn so với mức hiện tại", ông nói.
Trung Quốc dường như đang cố gắng tìm ra một sự cân bằng giữa việc giải quyết các rủi ro tài chính, trong khi tránh gây ra một cuộc bán tháo trên diện rộng, vốn sẽ làm suy yếu niềm tin vào thị trường và khả năng can thiệp của Bắc Kinh.
Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc đang muốn chống lại tình trạng đầu cơ và tăng cường kiểm soát đối với ngành ngân hàng, nhưng cũng đồng thời tăng đà bơm tiền rẻ khi thị trường lo ngại về một cuộc thắt chặt thanh khoản. Đồng CNY cũng đóng vai trò trấn an các nhà đầu tư nước ngoài, khi giá trị đồng tiền này vẫn ổn định dù lợi suất trái phiếu tăng và thị trường chứng khoán suy giảm.
Ông Khoon Goh - Giám đốc Nghiên cứu Châu Á của ANZ ở Singapore, cho biết tuy Trung Quốc đã ngăn chặn dòng vốn chảy ra chủ yếu thông qua các biện pháp kiểm soát vốn khắt khe hơn, nhưng PBOC cũng đang tăng sức mạnh cho đồng CNY để chặn trước những áp lực trong bối cảnh cổ phiếu và trái phiếu đảo chiều. Ở thị trường đại lục, tỷ giá đồng CNY đã đạt mức đỉnh 3 tuần vào ngày thứ Tư vừa qua.
Ông Goh, một trong những nhà phân tích có những dự đoán theo sát với tỷ giá ấn định của đồng CNY trong tháng này, bình luận: "Các nhà chức trách nhiều khả năng muốn đảm bảo rằng dòng vốn tháo chạy không tăng lên, và giữ ổn định đồng CNY là một cách để đảm bảo điều này".
>>Trung Quốc và 10 năm nỗ lực quốc tế hóa đồng CNY
Chính sách của PBoC quy định rằng đồng CNY chỉ được giao dịch trong 1 biên độ tối đa +/-2% so với tỷ giá ấn định. Tuy nhiên, các quan chức chưa bao giờ tiết lộ chính xác cách tính tỷ giá ấn định này là như thế nào, khiến cho giới ngân hàng phải đưa ra các mô hình của họ dựa trên những diễn biến của tỷ giá ấn định trong quá khứ và những thông điệp từ các nhà hoạch định chính sách. Kể từ giữa năm 2016 cho đến gần đây, tỷ giá ấn định là rất dễ dự đoán.
Tuy nhiên, từ ngày 5/4 tới nay, tỷ giá ấn định thực tế đã cao hơn mức dự báo do các ngân hàng ANZ, Mizuho Bank, Scotiabank và China Guangfa Bank cung cấp. Tỷ giá ấn định thực tế đã cao hơn 0,23% so với mức dự đoán trung bình vào thứ Ba vừa qua (16/5), mức chênh lệch lớn nhất kể từ tháng 2/2017.
Theo nhà chiến lược tiền tệ Ken Cheung tại Mizuho, chính sách tỷ giá ấn định mạnh mẽ hơn sẽ giúp thu hút các nhà đầu tư nước ngoài tới thị trường trái phiếu tại đại lục. Các quỹ ở nước ngoài cũng được tạo điều kiện để tăng khả năng tiếp cận thị trường nợ trong đại lục, thông qua cầu nối giao dịch tại Hong Kong.
Thực tế là đồng CNY đang có sự ổn định so với đồng USD, nhưng vẫn còn yếu so với các đồng tiền khác, cho thấy chính sách ấn định tỷ giá mạnh mẽ hơn là một động thái nhằm tăng lòng tin của nhà đầu tư. PBoC đã không trả lời những câu hỏi được gửi fax tới văn phòng truyền thông của họ vào thứ Năm.
Các nhà kinh doanh đã giảm đặt cược vào việc đồng NDT sẽ suy yếu. Hiện tại khả năng đồng CNY suy yếu về mức trên 7 CNY = 1 USD vào tháng 6 hiện ở mức 8%, giảm so với mức 38% của 2 tháng trước, theo các dữ liệu của Bloomberg. Tuy nhiên, các nhà chiến lược vẫn cho rằng đồng tiền này, vốn được giao dịch ở mức 6,8929 CNY = 1 USD vào thứ Năm, sẽ giảm về mức 7,05 CNY = 1 USD.
Trong khi ông Goh của ANZ cho biết "xu hướng mạnh mẽ hơn nhằm tăng giá đồng CNY" có thể sẽ vẫn tiếp diễn, sẽ rất khó để PBoC duy trì điều này khi thị trường bắt đầu phản ánh việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).
"Đây không phải là một cuộc cải cách toàn diện chính sách ngoại hối của Trung Quốc - PBoC sẽ muốn duy trì sự nhất quán trong chính sách, vốn là nền tảng ổn định của đồng CNY", ông Cheung của Mizuho cho biết. "Nhưng khi Trung Quốc nới lỏng kiểm soát vốn để thúc đẩy quá trình quốc tế hóa vào nửa sau năm nay, đồng tiền này sẽ phải đối mặt với áp lực suy yếu nhẹ".