Techcombank IPO - thương vụ “nóng” trên thị trường chứng khoán Việt Nam 2018

Techcombank (TCB) đang sở hữu những gì?

Mùa Hè năm 2017 đã có tin Techcombank “rục rịch” niêm yết, tuy nhiên đến ngày 4/6 tới, Ngân hàng này mới niêm yết trên thị trường chứng khoán. Hiện nay, TCB đang giao dịch một số lượng nhỏ cổ phiếu trên sàn OTC, giao dịch tăng lên từ quý IV/2017 và tăng cao vào cuối quý I/2018 với việc tiếp nhận 370 triệu USD đầu tư vào cổ phiếu TCB của Warburg Pincus.

Techcombank và các cổ đông hiện hữu đang bán 164 triệu cổ phiếu quỹ (mua lại cổ phiếu HSBC vào mùa Thu năm 2017) và cổ phiếu đang lưu hành với giá trị lên đến 922 triệu USD (120.000 – 128.000 đồng/cổ phiếu).

Đây sẽ là thương vụ IPO lớn nhất kể từ thương vụ Vincom Retail JSC 6 tháng trước đây. Nếu thương vụ này hoàn thành, số lượng cổ phiếu được đăng ký bán là 1,16 tỷ và giá trị vốn hóa thị trường khoảng 6,5 tỷ USD.

Vì sao nên mua cổ phiếu Techcombank?

Techcombank là một trong 2 ngân hàng ở Việt Nam chuẩn bị công bố lợi nhuận theo quy định IFRS (Chuẩn mực Báo cáo Tài chính Quốc tế). Trong số các ngân hàng lớn, Techcombank có chi phí thấp nhất, biên lãi thuần (NIMs) tốt, và đang thực hiện kế hoạch đầu tư vào công nghệ.

Techcombank cũng đang thực hiện kế hoạch bán chéo, và kỳ vọng rằng tập trung vào phân khúc trung thượng lưu ở thành thị sẽ đem lại hiệu quả cao. Cách đây 3 tuần, cả Moody’s và S&P đã nâng hạng chỉ số huy động ngoại tệ và nội tệ của TCB lên mức B1, xếp hạng phát hành cổ phiếu không bằng USD đạt B2, tương đương với mức xếp hạng quốc gia.

Thị trường dịch vụ ngân hàng tại Việt Nam còn nhiều tiềm năng và Techcombank đang trên đà phát triển. Theo công bố ngày 20/4, lợi nhuận quý I/2018 đạt 2.050 tỷ đồng, mức tăng trưởng lợi nhuận trên 93%/năm, nằm ở ngưỡng trên của biên độ chào bán, giúp ngân hàng này đạt P/E (hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu) gấp 18,5 lần năm 2017 (nếu lợi nhuận quý II – quý IV/2018 không tăng).

Năm 2017, trong số các ngân hàng Việt Nam, Techcombank có hệ số Lợi nhuận trên Tài sản (RoE) và Lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu (RoA) lần lượt là 22% và 2,1%, (ngoại trừ các giao dịch one-offs), tương đương với các ngân hàng tốt nhất của Indonesia. Đồng thời, Techcombank là một trong những ngân hàng có tỷ lệ thu nhập phí thuần cao nhất (23%), có tỷ lệ thu nhập ngoài lãi cao nhất (45%), và tỷ lệ chi phí trên thu nhập thấp nhất trong số các ngân hàng lớn của Việt Nam.

Những điểm mạnh của Techcombank

- Tỷ lệ giao dịch qua thẻ tín dụng VISA cao nhất

- Tỷ lệ CASA gần như cao nhất trong số các ngân hàng thương mại cổ phần ở Việt Nam (đứng thứ 2 sau Ngân hàng Quân đội)

- Chiếm thị phần lớn về sản phẩm bảo hiểm kết hợp ngân hàng (năm ngoái Techcombank ký thỏa thuận hợp tác chiến lược 15 năm với Manulife Việt Nam)

- Tập trung vào cho vay nhà dự án

- Có tổng thu nhập hoạt động (TOI)/nhân viên cao nhất trong số các ngân hàng Việt Nam, cao hơn 50% so với ACB (một ngân hàng có hiệu quả hoạt động tốt), hiện giữ vị trí số 2

- Là một trong những ngân hàng có tỷ lệ dự phòng cao nhất (2,4%) và tỷ lệ nợ xấu thấp nhất (1,6% tính đến 31/12/2017) và được xếp hạng tín dụng cao nhất trong số các ngân hàng thương mại cổ phần (trước kỳ nâng hạng gần nhất). Techcombank đã xử lý xong nợ bán sang VAMC và hoàn thành trích lập dự phòng cho các khoản nợ cũ.