VND không suy yếu nhiều do tăng tỷ giá

Bộ phận nghiên cứu của ngân hàng HSBC vừa công bố bản phân tích cập nhật về động thái điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng mà Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đưa ra hôm 18/6. Theo đó, từ ngày 19/6, tỷ giá bình quân liên ngân hàng giữa VND với USD được tăng từ 21.036 lên 21.246 VND, tương đương mức điều chỉnh 1%.

“Đây không phải là điều bất ngờ lớn khi cặp tiền tệ VND/USD đã được giao dịch ở mức trần trong thời gian qua và nhất là theo các thông điệp gần đây của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước. Chúng tôi vẫn nghĩ rằng trong năm tới VND vẫn được giữ tương đối ổn định với dòng ngoại hối cân bằng hơn và dự trữ ngoại hối đang ở mức tốt hơn. Tuy nhiên lãi suất thực tế giảm có khả năng gây ra rủi ro cao hơn khi lực cầu và lạm phát bắt đầu tăng trở lại”, khối nghiên cứu của HSBC nhận định.

Bản cập nhật điều chỉnh chính sách trên viết: “Dù chúng tôi từng dự đoán rằng VND sẽ được giữ ổn định so với USD trong năm nay nhưng chúng tôi cũng vẫn luôn thận trọng với những rủi ro xuất phát từ chính sách nới lỏng tiền tệ. Tuy nhiên theo quan điểm của chúng tôi, sự điều chỉnh nhỏ lần này của VND sẽ không làm VND suy yếu nhiều”.

Các chuyên gia của HSBC cho rằng, VND đã được hỗ trợ tốt hơn bởi ngoại hối vào Việt Nam cân bằng hơn trong năm 2013. Cán cân xuất nhập khẩu được giữ mức trung lập nhờ vào tình hình xuất khẩu cải thiện cũng như mức tăng trưởng nhập khẩu ít hơn. Thêm vào đó, nguồn FDI đổ vào Việt Nam đã tăng trở lại và đạt mức trung bình 1 tỷ USD/tháng trong năm nay. Chính những dòng chảy này đã giúp Ngân hàng Nhà nước tăng dự trữ ngoại hối. Theo ước tính của HSBC, dự trữ ngoại hối của Việt Nam đã tăng gần 10 tỷ USD trong năm 2013.

“Tuy nhiên, lãi suất thực tế đã bị đẩy gần ngưỡng âm trong mấy tháng gần đây và tính thanh khoản của VND trên thị trường trong nước tương đối dôi khi lãi suất liên ngân hàng giảm nhẹ. Điều này dẫn đến lực cầu USD tăng do khoảng cách lãi suất của hai loại tiền tệ này bị thu hẹp. Dù chúng tôi không nghĩ việc điều chỉnh tỷ giá mới này có ảnh hưởng nhiều tới tương lai của VND, nhưng chắc chắn sẽ có rủi ro nếu chính sách chuyển sang quá nới lỏng và dẫn tới quan ngại về việc tiền đồng sẽ tiếp tục mất giá và lạm phát tăng cao”, HSBC trù tính.

Mặc dù nhận định việc tăng tỷ giá không ảnh hưởng nhiều tới tương lai của VND, song HSBC vẫn cảnh báo, sẽ có rủi ro nếu chính sách chuyển sang quá nới lỏng vì sẽ khiến tiền đồng sẽ tiếp tục mất giá và lạm phát tăng cao.